بررسی وجود اثر ربایش ناشی از ایجاد حد نوسان قیمت و نقش سرمایه گذاران نهادی در آن

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

میر فیض فلاح شمس ¹ (دانشیار واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.)
سیدمصطفی موسوی ایوانکی ² (دانشجو دکتری مالی- مالی بین الملل، دانشکده مدیریت واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.)

تاریخ دریافت : 1397/09/21 تاریخ پذیرش : 1398/02/14 تاریخ انتشار : 1399/07/01

کلید واژه: اثر ربایش, حد نوسان قیمت, سرمایه گذاران نهادی, هیجانات بازار,

چکیده مقاله :

استفاده از حد نوسان قیمت سهام از ابزار های بکار گرفته شده به منظور کنترل هیجانات فعالان بازار و تغییرات عمده در قیمت سهام می باشد. بکارگیری رویه فوق فارق از اینکه می‌تواند باعث کاهش هیجانات بازار و متضرر شده سهامداران شود؛ پیامد هایی در تغییر رفتار فعالان بازار سهام داشته که یکی از آن موارد بروز اثر ربایش می‌باشد. پژوهش حاضر، به بررسی وجود اثر ربایش در ده شرکت نمونه با مشخصات مورد اشاره در پژوهش برای یک ساله منتهی به تاریخ 29/12/1395 می پردازد؛ داده های تحقیق به صورت داده های بین روزی و شامل سری های زمانی 5 دقیقه ای قیمت های معاملات در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. همچنین نقش معاملات سرمایه‌گذاران نهادی بر ایجاد اثر ربایش مورد سنجش قرار گرفته است. نتایج مطالعه بیانگر آن است که از یک سو در برخی از شرکتهای مورد آزمون وجود اثر ربایش تایید شده و ازسوی دیگر صرفاً در یکی از شرکت هایی که اثر ربایش در آن تایید شده است، معاملات سرمایه گذاران نهادی در راستای ایجاد اثر ربایش بوده و در سایر شرکتهای مورد مطالعه وجود اثر ربایش متاثر از فعالیت‌های سرمایه‌گذاران انفرادی می باشد.

چکیده انگلیسی:

Stock price limit range is one of the tools that used to control the market participants sentiments and major changes in stock prices. Apply the above procedure can also reduce the market sentiment and the loss of shareholders, also has consequences such as changing the behavior of stock market actors and magnet effect. In this research, we investigate the magnet effect in ten sample companies that mention in the research for the year ended 1395. The research data are intraday and include 5- minute time series of prices traded in the Tehran stock exchange. Also in this research, the role of institutional investors on the magnet effect has been measured. The results of the research indicate that the magnet effect in some companies have approved but only in one of the companies whose magnet effect has been confirmed the institutional investors transaction caused it, and in other companies there has been a magnet effect caused by the individual investor.

منابع و مأخذ:

*      اسکندری، رسول (1390)"بررسی آثار حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهارن"، چشم انداز مدیریت مالی و حسابداری، شماره3، ص ص 107-122

*      آیین نامه معاملات در شرکت بورس و اوراق بهادار تهران.

*      پمپین، میشل ام، دانش مالی رفتاری و مدیریت دارایی ترجمه احمد بدری (1388)، چاپ اول انتشارات کیهان.

*      دستور العمل اجرایی نحوه انجام معاملات در بورس اوراق بهادار تهران، مصوب 13 آذرماه 1389، سازمان بورس و اوراق بهادار.

*      رهنمای رودپشتی، فریدون  و مهدوی راد، حمید (1395) "بررسی اثر ربایش در سیکلهای تجاری و سرمایه گذاری"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، سال پنجم، شماره هفدهم ص ص 37-53

*      سعیدی، علی، فرهانیان، سید محمد جواد (1394) ، "مبانی اقتصاد و مالی رفتاری" چاپ دوم انتشارات بورس

*      فخاری، حسین، طاهری عصمت السادات (1389)، "بررسی رابطه سرمایه گذاران نهادی و نوسان پذیری بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش هاس حسابدرای و مالی، سال دوم شماره چهارم ص ص 159-172.

*      منجذب، محمد رضا، علی محمدی میثم، (1393)" بررسی اثر ربایش با وجود دامنه حد نوسان در بورس اوراق بهادار تهران" فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، سال سوم، شماره دوازدهم. ص ص 75-96

*      Du,Y , Liu, Q, Rhee, S.G, 2005, An anatomy of the magnet effect: evidence from the Korea stock Exchange high-frequency data, university of Hawaii.

*      Woon.k .Wong, Matthews. Chang, Anthony H.T 2009, Are magnet caused by uninformed traders? Evidence from Taiwan stock Exchange, pacific Basin finance journal, 17, 28-40

*      David D. cho, Jeffrey Russell. George. Tiao, Rue T say, 2003, the magnet effect of price limits: evidence from high frequency data on Taiwan stock Exchange, Journal of Empirical finance 2003, 10, 133-168

*      Berkman , H, and own steenbook. "The Influence of Daily Price Limits on Trading in Nikkei  futures" journal of futures Markets 18. No.3 (1998(

*      Hsieh, Ping-Hung, Yong H Kim J Jimmy young 2009, The magnet effect of price Limits: A legit approach, Journal of Empirical finance 2009,16

*      Bong  So Lee , Wei Li, Steven shuye Wang. 2010, the dynamics of individual and institutional trading on the Shanghai stock Exchange". Pacific – Basin finance journal 18 (2010(

*      Christiane Good fellow, Martin T. bohl,. "To gether we invest? individual and institutional trading behavior in Poland." International Review of financial Analysis 18 (2009) t bohl , M , Brzezinski, j. will Fling, B

*      Bohl,M,Brzezeynski,j. wil fling,B "Institutional investors and stock returns volatility: Empirical evidence from natural experiment", journal of Banking & Finance vole 33