چگونگی اثر گذاری کانال توسعه مالی بر نوسانات نرخ ارز و رشد اقتصادی
الموضوعات :نازی محمدزاده اصل 1 , کیژان حسن نژاد 2 , شبنم سر خیل 3
1 - استادیار و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی ،واحد تهران مرکزی، دانشکده اقتصاد و حسابداری، تهران ،ایران.
2 - کارشناس ارشد اقتصاد دانشگاه آزاد اسلامی،واحد تهران مرکزی، تهران، ایران.
3 - کارشناس ارشداقتصاد،دانشگاه آزاد اسلامی ، واحد تهران مرکزی، تهران، ایران
الکلمات المفتاحية: واژه‌های کلیدی: نوسان نرخ ارز, رشد اقتصادی, سطح توسعه مالی. طبقه بندی JEL : O16, F31, G00,
ملخص المقالة :
این تحقیق به بررسی رابطه ی بین نوسانات نرخ ارز و رشد اقتصادی با توجه به توسعه مالی کشورها می‌پردازد. هدف اصلی از این است که علی رغم اینکه نوسانات نرخ ارز می تواند بر عملکرد متغیرهای کلان اقتصاد اثر منفی بگذارد، اما وجود یک سیستم توسعه یافته ی مالی همانند یک کانال اثر این نوسانات را تغییر می دهد. برای این منظور با بررسی شاخص های مختلف توسعه مالی، شاخص نسبت اعتبارات اعطا شده به بخش خصوصی به عنوان شاخص توسعه مالی در نظر گرفته و نوسانات نرخ ارز از طریق انحراف معیار نرخ ارز برای هر کشور به صورت جداگانه محاسبه شده است. برای این منظور دوره سری زمانی بین سال های 2000-2013 در نظر گرفته شده است. نتایج حاصل از برآورد، نشان می دهد که در سطوح بالای توسعه بازارهای مالی، اثر نوسانات نرخ ارز بر رشد اقتصادی می تواند بی اثر و یا مثبت باشد در حالی که اثر نوسانات نرخ ارز بر رشد اقتصادی در سطوح پایین توسعه مالی منفی بوده است و ریسک اقتصادی افزایش یافته است. Abstract This study examines the relationship between exchange rate fluctuations and economic growth based on financial deepening level of 30 countries during 2000-2013 period.We introduced a model to describe currency fluctuations and financial deepening especially in economic crisis condition. For this purpose, we introduced the ratio of credit granted to the private sector to GDP as financial development indexes . The findings based on Panel data model, shows that high levels of financial development has casued more positive effects of exchange rate fluctuations on economic growth in countries with higher financial deepening indexes. This results is inverse for those countries which have low level of financial development ranking .So currency fluctuations effectiveness on economic growth has been negative in the lower levels of financial development.
1) ابونوری، عباسعلی؛ تیموری، منیژه؛1392؛ بررسی اثر توسعه مالی بر رشد اقتصادی:مقایسه بین کشور های OECD و UMI؛ فصلنامه علمی پژوهشی پژوهش های رشد و توسعه اقتصادی؛ سال سوم؛ شماره 11؛ ص 30-40.
2) بصیرت، مهدی؛ نصیرپور،آرزو؛ جرجزاده،علیرضا؛ 1394؛ اثر نوسان های نرخ ارز بر رشد اقتصادی با توجه به سطح توسعه بازارهای مالی در کشورهای منتخب عضو اوپک؛ فصلنامه اقتصاد مالی و توسعه؛ دوره9؛ شماره30، ص 141-164.
3) توکلی،اکبر؛ (1391)، بررسی تاثیر نوسانات نرخ ارز در متغیر های اقتصادی؛ روزنامه دنیای اقتصاد، وبژه نامه اصفهان، شماره2757.
4) ختایی، محمود. موسوی نیک، سید هادی"بررسی نوسانات نرخ ارز بر رشد اقتصادی با توجه به سطح توسعه بازارهای مالی با تاکید بر ایران، 1386"
5) دادگر، ی، نظری، ر.(1387). ارزیابی شاخص های توسعه مالی در ایران، فصلنامه مالی اقتصادی، دوره پنجم شماره 2.
6) عباسیان،عزت اله؛ مرادپور اولادی، مهدی؛ مهرگان، نادر؛ (1391)؛ تاثیر عدم اطمینان نرخ ارز واقعی بر رشد اقتصادی؛ مجله تحقیقات اقتصادی؛ دوره 47؛ شماره1؛ ص 153-169.
7) عسگری، منوچهر؛ توفیقی،حمید؛ (1388)؛ بررسی عوامل موثر بر نامیزانی نرخ ارز و تاثیر آن بر رشد اقتصادی در ایران؛ پژوهشنامه اقتصادی؛ دوره9، شماره2؛ ص 223-246.
8) کمیجانی، اکبر. ابراهیمی، سجاد " اثر نوسانات نرخ ارز بر رشد بهره وری در کشورهای در حال توسعه با لحاظ سطح توسعه مالی، فصلنامه علمی پژوهشی مطالعات اقتصادی کاربردی در ایران ، سال دوم، شماره 6، تابستان 1392"
9) مهرآرا،محسن؛ سرخوش،اکبر؛ (1389)؛ آثار غیر خطی متغیر های کلان اقتصادی بر رشد اقتصادی با تاکید بر نرخ ارز(مورد ایران)؛ فصلنامه تحقیقات اقتصادی؛ شماره 93؛ ص201-228.
10) Adu George, Marbuah George, Tei Mensah Justice, 2013, ((financial develop,ent and economic growth in Ghana:does the measure of financial development matter?)) Review of development finance 3(2013) 192-203
11) Aghion, Philipe, et al." Exchange Rate Volatility and Productivity Growth: the Role of Financial development " , NBER Working Paper,2006
12) Allen F, Quara H, 2004, sustainable economic growth and the financial system IMES disscusion paper series no E-17.
13) Alvaro Riascos & Coledon L, (2005), The effects of exchange rate valitility on economic growth, Journal of monetary economics, vol52,pages 69-107.
14) Baxter,M, Stockman, AC.1989, business cycles and the exchange rate regime 1: some international evidence. Journal of monetary economics 23, 377-400.
15) Basirat. M , et al," The Effect of Exchange Rate Fluctuations on Economic Growth Considering the level of development of Financial Markets in Selected developing Countries"paper 20014,pp 517-528.
16) Baxter, M, Stckman AC, 1989, business cycle and the exchange rate regime… some international evidence, journal of monetary economicd 23, 377-400
17) Bleaney M., Francisco M., 2007. Exchange rate regimes, inflation and growth in developing countries- an assessment. The BE journal of macroeconomics 7-18
18) Clark, Peter, et al."Exchange Rate Volatility and Trade Flows – Some New Evidence", IMF working paper, 2004,pp 16-18.
19) Chen,J.(2012). "Real Exchange Rate and Economic Growth: Evidence from Chinese Provincial data(1992-2008)", Woking paper, 5, 54-61
20) Dansun, m . and Ganesh P, P . Moses, P (2012), " The impact of real exchange rate volatility on economic growth : kenyan evidence.
21) De Grauwe, P. and G. Schnabl (2005), "Excange Rate Stability, Inflation and Growth in (South) Eastem and Central Europe,"mimeo.
22) EMU PerpheryHolland, M. Vilela Vieira, F. Gomes, D. & Bottecchia, L.(2011). "Growth and Exchange Rate Volatility: A Panel Data Analysis", NBER Working paper, No.7, 102-110.
23) Ghosh AR, Guld AM, Wolf H,C, 2002, Exchange rate regimes: choice and consequences. MIT press.
24) Haizhou Huong and PriyankMolhotra (2004)" Exchange Rate regims and Economic Growth , evidence. From development Asia and advanced Europon economies" international Review og financial Analysis.
25) Hall Stephan, Hondroyiannis George& Ulan Michael, (2010), ((exchange rate volatility and export performance: do emerging market economies resemble industrial countries or other developing countries?)) economic modelling, vol 27 (6), 1514-1521.
26) Ihnatov Iulian, Capraru Bogdan, 2012, ((exchange rate regimes and economic growth in central and eastern European countries)), procedia economics and finance 3(2012) 18-23.
27) Kandilli, (2004), on the causes and effects of exchange rate volatility on economic growth and more general economic activity. www. Researchgate.net.
28) Levine R, Renelt D, 1992, a sensitivity analysis of cross country growth reggresion, economic review 82, pp 942-963.
29) Levine R, Zervos S, 1996, stock market development and long run growth, world bank policy research working paper.
30) Levine R, Loayza N, Beck Th, 2000, financial intermediation and growth: causality and causes, journal of monetary economiscs, 46, pp 31-77.
31) Levine R, 2002, bank- based or market –base financial system: which is beter?journal of financial intermediation, 11, pp 398-428.
32) Levine R,2004, financial and growth: theory and evidence NBER working paper 10766.
33) Levy- Yeyati E, Sturzenegger F, 2005, classifying exchange rate regime: deeds vs, words. European review 49, 1603- 1635.
34) Lucas.R, 1998, on the machanics of economic development, journal of monetary economics, no 22, p 3-42. North Holland.
35) Mundell R,A., 1995, the international monetary system: the missing factor. Journal of policy Modeling 17, 479-492.
36) Moreno R, 2001, pegging and stablization policy in developing countries: economic review federal reserve bank of san francisco 17-30
37) Robinson J, 1952, the rate of interest and other essays London: Macmillan1952.
38) Safepur R, 2012, experiential analysis the effect of financial development on economic growth, journal of financial studies, 52, pp 5-33.
39) Salmani B, Amire B, 2009, financial development and economic growth in developing countries, journal of quantitative economics, 45, pp 4-125.
40) Schnable, Gunther, "Exchange Rate Volatilityand Growth in Small open Economy at the EMU periphery", Leipzing University.
41) Schumpeter J, 1912, economic doctrine and method: an historical sketch, publication information new york: Oxford university press, 1954, tranlated from the Germany 1912.
42) Simion Dalia, Stanciu Marieta, Sabin Armaselu, 2015, ((correlation analysis between structure financial system and economic growth in Romania, procedia economics and finance 32, 1332-1341.
43) Sidney Alexander, "The Effect of Devaluation on Trade Balance",IMF Staff Paper, April 1952.
44) Solow RM, 1956, contribution to the theory economic growth, the quarterly journal of economics, vol70, no 1, pp 65-94.
یادداشت‌ها
