اثر اخبار مرتبط با اعلان سود و مومنتوم بر اصلاح نابهنجاری اقلام تعهدی
الموضوعات :سعید یادگاری 1 , سید عباس هاشمی 2 , هادی امیری 3
1 - گروه حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران
2 - گروه حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران.
3 - گروه اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران.
الکلمات المفتاحية: اصلاح نابهنجاری اقلام تعهدی, اخبار مرتبط با اعلان سود, عامل مومنتوم قیمت سهام, پایداری اقلام تعهدی,
ملخص المقالة :
یکی از علت های ایجادکننده‌ی نابهنجاری اقلام تعهدی، قیمت گذاری نادرست سهام شرکت ها توسط سرمایه گذاران است. در این پژوهش اثر اخبار مرتبط با اعلان سود و همچنین تأثیر عامل مومنتوم قیمت سهام بر اصلاح قیمت گذاری نادرست سهام شرکت ها و در نتیجه اصلاح نابهنجاری اقلام تعهدی مورد تحلیل و بررسی قرار گرفته است. در این راستا، دو فرضیه تدوین گردید و از طریق مدل های رگرسیونی چند متغیره و با استفاده از داده های ترکیبی مورد آزمون آماری قرار گرفتند. برای تجزیه‌وتحلیل داده ها و آزمون فرضیه های پژوهش، تعداد 105 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش حذف سامانمند به عنوان نمونه آماری برگزیده شدند. یافته های پژوهش نشان داد که اخبار مرتبط با اعلان سود بر اصلاح نابهنجاری اقلام تعهدی دارای تأثیر مثبت و معناداری است. به علاوه اینکه، عامل مومنتوم قیمت سهام نیز منجر به تشدید این تأثیر می شود و بر کاهش نابهنجاری اقلام تعهدی تأثیر مثبت دارد. Mispricing in the stock market identified by investors is one of the main causes of accruals anomaly. In this study, the Impact of earnings related news and also stock price momentum factor on the stock mispricing correction and consequently, the correction process of the accruals anomaly is evaluated. Therefore, two hypotheses were developed in this research which were statistically analyzed through multivariate regression models using combined data. In this regard, to analyze the data and evaluate the hypotheses generated in our research, the number of 105 companies accepted in Tehran Stock Exchange were selected as the statistical sample using systematic elimination method. The findings revealed that earnings related news had a significant and positive effect on the correction process of accruals anomaly. Additionally, it was found that the stock price momentum factor also successfully contributed to the correction process of accruals anomaly.
1) اسدی بگلویی، سمانه و فرزانه حیدرپور، (1394)، "ارتباط اقلام تعهدی و بازده آتی سهام با تأکید بر ناهنجاری اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران"، اولین کنفرانس بین‌المللی حسابداری و مدیریت در هزاره سوم.
2) برزگری خانقاه، جمال، رضوان حجازی و فرزانه رضا زاده، (1396)، "اثر پوشش رسانهای بر تصمیمگیری سرمایهگذاران در بازار سهام"، پژوهشهای حسابداری مالی و حسابرسی، 9 (33)، صص 124-107.
3) حساس یگانه، یحیی و سمانه باری، (1396)، "نقش پراکندگی بازده در تفسیر ناهنجاریهای اقلام تعهدی"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 10 (33)، صص 49-33.
4) حسینی، سید علی، حجت اسماعیل زاده و محمدصادق غزنوی، (1394)، "بررسی واکنش بیش از واقع سرمایهگذاران به اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه‌گذاری، 4 (14)، صص 174-161.
5) خدادادی، ولی و محمد نوروزی، (1395)، "قیمتگذاری نادرست سهام و رفتار سرمایه‌گذاری شرکتها: شواهدی از نظریهی ارضای سهامداران"، مجله پیشرفتهای حسابداری دانشگاه شیراز، 8 (2)، صص 122-93.
6) عارفی، اصغر و عباس دادرس، (1390)، "پیشبینی بازده سهام با استفاده از استراتژی تحلیل بنیادی"، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، 18 (65)، صص 98-79.
7) محقق نیا، محمد جواد، مهدی سدیدی و امیرعباس صاحبقرانی، (1392)، "پیشبینی بازده غیر عادی بر مبنای مدل مبتنی بر نیروی حرکت قیمت"، پژوهشهای حسابداری مالی و حسابرسی، 5 (19)، صص 22-1.
8) مکی پور، امین اله و محسن دستگیر، (1396)، "اطلاعات بنیادی در استراتژی مبادلات تکنیکال از طریق ترکیب جریانهای نقد عملیاتی با مومنتوم و معکوس"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 10 (36)، صص 24-13.
9) موسوی شیری، سید محمود، حسن خلعت بری و مینا فیروز بخت، (1394)، "اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر بیش ارزشیابی سهام"، پژوهشهای حسابداری مالی و حسابرسی، 7 (27)، صص 92-73.
10) Bird, Ron, & Danny Yeung. (2012), "How Do Investors React under Uncertainty?", Pacific-Basin Finance Journal, 20, PP. 310-327.
11) Dechow, p. and Dechev, I. (2002), "The Quality of Accruals and Earnings: The Role of Accrual Estimation Errors", The Accounting Review, Vol. 77, PP. 35-59.
12) Dechow, P. M. Hutton, A. P. Kim, J. H. and Sloan, R. G. (2012), “Detecting Earnings Management: A New Approach”, Journal of Accounting Research 50, PP. 275-334.
13) Fairfield. P.,Whisenant . T,and Yohn. T. (2003), "Accrued Earnings and Growth: Implications for Future Profitability and Market Mispricing", The Accounting Review78, PP. 53-71.
14) Financial Accounting Standards Board. (1978), “Statement of Financial Accounting Concepts”, Objective of Financial Reporting by Business Enterprises, No. 1.
15) Gu Ming, Wu Yangru. (2014), "Accruals and Momentum", AFA 2014 Chicago Meetings Paper. Paper Presented at the AFA 2012, Chicago. http://ssrn.com/abstract=1785554.
16) Hirshleifer, David. Kewei Hou, Siew Hong Teoh. (2012), "The Accrual Anomaly: Risk or Mispricing?",Management Science, Vol. 58, No. 2, PP. 320–335.
17) Hon, M. T., and Tonks, I. (2003), "Momentum in the UK Stock Market", Journal of Multinational Financial Management, 13 (1), PP. 43–70.
18) Hou, k. and Moskowitz, T.J. (2005), "Market Frictions, Price Delay and the Cross-Section of Expected Returns", Review of Financial Studies. Vol. 18, PP. 981- 1020.
19) Kang, P.K., D. Palmon, and A. Yezegel. (2015), "Does News Play an Important Role in the Correction Process of the Accrual Anomaly?", Accounting and Finance, 55, PP. 497-518.
20) Konstantinidi Theodosia, Kraft Arthur, Pope Peter. F. (2016), "Asymmetric Persistence and the Market Pricing of Accruals and Cash Flows", Abacus.DOI: 10.1111/abac.12072.
21) Kothari. S, Loutskina. E, and Nikolaev. V. (2006), Agency Theory of Overvalued Equity as an Explanation for the Accrual Anomaly", working paper, Massachusetts Institute of Technology.
22) Lakonishok, J., Shleifer, A. and Vishny, R. W. (1994), "Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk," Journal of Finance, Vol. 49, PP. 1541-1578.
23) Richardson, S.A., Sloan, R.G. Soliman, M.T., and Tuna, I. (2005), "Accrual Reliability, Earnings Persistence and Stock Prices", Journal of Accounting and Economics, Vol. 39, No. 3, PP. 437-485.
24) Shleifer, A. (2000), "Inefficient Markets: An Introduction to Behavioral Finance", Oxford University Press. Oxford, United Kingdom.
25) Sloan, R. (1996), "Do Stock Prices Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows about Future Earnings? ", The Accounting Review, 71, PP. 289-315.
26) Xuan Wu.Gaoliang, Tian. YuetingLi. QingZhou. (2019), "On the Pricing of the Persistence of Earnings Components in China", Pacific-Basin Finance Journal, Vol.53, PP. 112-132.
27) Zaremba, A., and Konieczka.P. (2014), "The Relations between Momentum, Value Size, and Liquidity Factors and Stock Returns on the Polish Market", Optimum. Studia Ekonomiczne, 5 (71), PP. 188-197.
28) Zhang, Frank X. (2007), "Accruals, Investment, and the Accrual Anomaly", The Accounting Review, Vol. 82, No. 5, PP. 1333-1363.
یادداشت‌ها
