مدیریت در لحن افشا و میزان استفاده از اطلاعات محرمانه در معاملات سهام: پیامدهای تداوم انتخاب حسابرس و حق الزحمه های غیرعادی حسابرسی
الموضوعات :
یحیی کامیابی
1
,
مهدی بشیری جویباری
2
1 - Faculty of Economics and Administrative Sciences
2 - دانشجوی دکتری حسابداری، دانشکده اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران
الکلمات المفتاحية: لحن غیرعادی افشا, اطلاعات محرمانه در معاملات سهام, تداوم در انتخاب حساس, حق الزحمه های غیرعادی حسابرسی,
ملخص المقالة :
نوع لحن افشا می تواند علامت های متفاوتی برای تفسیر اطلاعات با در نظر گرفتن ناهمگونی بین سرمایه گذاران ایجاد نماید. تأثیر افشای داوطلبانه در بازار سرمایه، همچنین انگیزه‌هایی برای مدیریت لحن افشا توسط شرکت‌های با محیط اطلاعاتی ضعیف تر ایجاد می‌کند. از این رو، این پژوهش درصدد است اثر تعدیلی پیامد های تداوم در انتخاب حسابرس و حق الزحمه های غیرعادی حسابرسی بر رابطه ی بین لحن غیرعادی افشا و میزان استفاده از اطلاعات محرمانه در معاملات سهام بررسی نماید. برای دستیابی به این هدف، تعداد 91 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1394 الی 1401 به عنوان نمونه انتخاب گردید. برای آزمون فرضیه ها مدل پژوهش از روش رگرسیون حداقل مربعات معمولی استفاده گردید. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که سطح لحن غیرعادی افشا تاثیر مثبت و معناداری بر میزان استفاده از اطلاعات محرمانه در معاملات سهام دارد. علاوه بر این، پیامدهای تداوم در انتخاب حسابرس رابطه بین لحن غیرعادی و معامله بر مبنا اطلاعات محرمانه اثر تعدیل کننده ندارد اما میزان حق الزحمه غیرعادی حسابرسی بر رابطه ی بین لحن غیرعادی و معامله بر مبنا اطلاعات محرمانه اثر تعدیل کننده دارد. یافته های پژوهش حاکی از آن است که لحن غیرعادی افشا از طریق ایجاد اختلاف نظر بین سرمایه‌گذاران و گمراهی بیشتر سرمایه گذاران خرد، موقعیت های استفاده از اطلاعات محرمانه را افزایش می دهد و حق الزحمه غیرعادی حسابرسی رابطه بین مدیریت لحن افشا و استفاده از اطلاعات محرمانه را تشدید می کند.
افلاطونی، عباس. (1400). اقتصاد سنجی در پژوهش های مالی و حسابداری با نرم افزار Eviews، تهران: ترمه.
بشیری منش، نازنین؛ مداح، احسان,؛گاهی، فهیمه. (1401). تاثیر سوگیری رفتاری مدیران بر استراتژیهای حسابرسان در مواجه با ریسک حسابرس .قضاوت و تصمیم گیری در حسابداری، 3 (1)، 25-52.
بنی مهد، بهمن؛ عربی، مهدی؛ حسن پور، شیوا. (1395). پژوهش های تجربی و روش شناسی در حسابداری. تهران: ترمه.
ثقفی، مهدی؛ فغانی، مهدی؛ نونهال نهر، علی اکبر؛ بشیری منش، نازنین. (1401). کیفیت گزارشگری مالی، مدیریت لحن گزارش‌های سالانه و حق‌الزحمه غیرعادی حسابرسی. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 11(44) ، 159-175.
رستمی، وهاب؛ کارگر، حامد؛ رضایی، لیلا. (1401). تأثیر حق الزحمه غیرمنتظره حسابرسی بر کیفیت گزارشگری مالی. پژوهش‌های حسابرسی حرفه‌ای، 2(8)، 146-162. doi: 10.22034/jpar.2022.560665.1108
رمضان احمدی، محمد؛ واعظ، سید علی؛ آرمن، سید عزیز؛ درسه، سید صابر. (1401). بررسی تأثیر سبک حسابرس بر رابطه بین خوانایی گزارشگری مالی و آگاهی‌بخشی قیمت سهام. بررسیهای حسابداری و حسابرسی، 29(2) ، 311-338. doi: 10.22059/acctgrev.2022.328009.1008583
مهرادی، رامین؛ بادآور نهندی، یونس؛ زینالی، مهدی؛ برادران حسن زاده، رسول. (1400). تأثیر لحن محافظه‌کارانه مدیریت در افشای ریسک بر ریزش قیمت سهام: رویکرد زبان شناختی مبتنی بر لحن افشای اخبار، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 14(50) ، 153-168.
میرزائی، سعیده؛ عبدلی، محمدرضا؛ کوشکی جهرمی، علیرضا. (1399). بررسی تاثیر لحن بدبینانه گزارشگری مالی بر گزارشگری مالی متهورانه: حفاظت از حقوق سهامداران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 17(65)، 109-138. doi: 10.22054/qjma.2020.46568.2054
میرعلی، مهدیه؛ غلامی مقدم، فایزه؛ حصارزاده، رضا. (1397). بررسی رابطه لحن گزارشگری مالی با عملکرد آتی شرکت و بازده بازار. دانش حسابداری مالی، 5(3) ، 81-98. doi: 10.30479/jfak.2018.1513
Aktas, Nihat, Eric de Bodt, Fany Declerck, and Herv´e Van Oppens, 2007, The PIN anomaly around M&A announcements, Journal of Financial Markets, 10(2), 169–191.
Ali, A., Durtschi, C., Lev, B., Trombley, M., 2004. Changes in institutional ownership and subsequent earnings announcement abnormal returns. Journal of Accounting, Auditing & Finance. 19 (3), 221-48.
Alldredge, D. M., and D. C. Cicero, 2015, Attentive insider trading, Journal of Financial Economics, 115 (1), 84–101.
Arif,S. Kepler,J.D., Schroeder,J. Taylor,D. 2022. Audit process, private information, and insider trading, Review of Accounting Studies, Springer, 27(3), 1125-1156.
Aslan, H., Easley, D., Hvidkjaerc, S., O'Hara, M., 2011. The characteristics of informed trading: implications for asset pricing. J. Empir. Financ. 18 (5), 782–801.
Asthana, S. and Boone, J.P. (2012). Abnormal audit fee and audit quality. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 31(3): 1-22.
Baginski, S, P. Demers, Elizabeth, Kausar, Asad, Yu, Yingri Julia, 2018. Linguistic tone and the small trader, Accounting, Organizations and Society, Elsevier, 68(3), 21-37.
Barberis, N., A. Shleifer, and R. Vishny. 1998. A model of investor sentiment. Journal of financial economics, 49 (3): 307-343.
Basu, S., L. Hwang, and C. Jan. 2001. Differences in conservatism between Big-Eight and Non-Big Eight auditors. Working paper, Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2428836.
Battalio, R., Mendenhall, R. 2005. Earnings expectations, investor trade size, and anomalous returns around earnings announcements. Journal of Financial Economics, 77(2): 289–319.
BERNILE, G., Jianfeng, H., Yuehua.T. 2016. Can information be locked up? Informed trading ahead of macro-news announcements. Journal of Financial Economics. 121 (3), 496-520.
Bhattacharya, N. 2001. Investors’ trade size and trading responses around earnings announcements: An empirical investigation. The Accounting Review, 76(2): 221-244.
Blankley, A.I, D.N. Hurtt, and J.E. MacGregor. 2012. Abnormal Audit Fees and Restatement. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 31(1): 79-96.
Bloomfield, R., R. Libby, and M. W. Nelson. 1999. Confidence and the welfare of less-informed investors. Accounting, Organizations and Society, 24 (8): 623–647.
Brockman, P., Chung, D.Y., 2000. Informed and uninformed trading in an electronic, order-driven environment. Financial Review, 35(2), 125–146.
Brockman, P., Subasi, M., & Uzmanoglu, C. (2017). Investor conferences, firm visibility, and stock liquidity. Financial Review, 52(4), 661-699.
Brown, S. V., Knechel, W. R. 2016. Auditor‐client compatibility and audit firm selection. Journal of Accounting Research, 54 (5): 1331-1364.
Brown, S., Hillegeist, A., 2007. How disclosure quality affects the level of information asymmetry. Review of Accounting Studies, 12(4), 443-477.
Bushee, B., Goodman, T., 2007. Which institutional investors trade based on private information about earnings and returns?, Journal of Accounting Research, 45 (2) , 289-322.
Bushee, B., J. Core, W. Guay, and J. Wee. 2010. The role of the business press as an information intermediary. J. Account. Res. 48(2): 1-19.
Campbell, T.S. & Kracaw, W.A. 1980. Information production, market signalling, and the theory of financial intermediation, The Journal of Finance, 35(4): 863-882.
Carcello, J. V., Hermanson, D. R., and Huss, H. F. (1995): Temporal Changes in Bankruptcy Related Reporting, in: Auditing: A Journal of Practice & Theory, 14 (2):133-143.
Chen, J., Su, X., & Srinidhi, B. (2014). Effect of Auditing: Evidence from Variability of Stock Returns and Trading Volume. China Journal of Accounting Research, 7(4), 223-245. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2014.11.002
Choi, J-H, C. Kim, J-B Kim, and Y. Zang. 2010. Do Abnormally High Audit Fees Impair Audit Quality? A Journal of Practice & Theory, 29(2): 115-140.
Czerney, K., Lisic, L. L., Wu, B., Zhang, I. (2020). Big 4 Auditors, Litigation Risk, and Disclosure Tone. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3002548 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3002548
Davis, A. K., J. Piger, L. M. Sedor. 2012. Beyond the numbers: Managers' use of optimistic and pessimistic tone in earnings press releases. Contemporary Accounting Research, 29(3): 845-868.
Demers, E., Vega C. 2014. The impact of credibility on the pricing of managerial textual Content. Unpublished working paper, University of Virginia, SSRN eLibrary.
Demers, E.A.,Vega, C. (2014), Understanding the role of managerial optimism and uncertainty in the price formation process: Evidence from the textual content of earnings announcements, working paper, University of Virginia.
Dunn, K.A. and B. W. Mayhew. 2004. Audit firm industry specialization and client disclosure quality. Review of Accounting Studies, 9 (1): 35-58.
Dyer, T., Lang, M., Stice-Lawrence, L. 2017. The evolution of 10-K textual disclosure: Evidence from Latent Dirichlet Allocation, Journal of Accounting and Economics, Elsevier, vol. 65(2-3), 221-245.
Easley, D, Engle,R., O’Hara,M., Wu,L. 2008, Time-varying arrival rates of informed and uninformed trades, Journal of Financial Econometrics, 6(2), 171–207.
Easley, D., O’Hara, M. 1987, Price, trade size, and information in securities markets, Journal of Financial Economics, 19(2), 69–90.
Edwige,C. and Carolyn,L. 2020. Public Disclosures and Information Asymmetry: A Theory of the Mosaic, The Accounting Review, 95 (1): 79–99.
Engelberg, J. 2008. Costly information processing: Evidence from earnings announcements. Unpublished working paper, Northwestern University.
Eshleman, J.D. and P. Guo. 2014. Abnormal Audit Fees and Audit Quality: The Importance of Considering Managerial Incentives in Tests of Earnings Management. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 33(1): 117-138.
Ettredge, M., Fuerherm, E.E., Li, C. 2014. Fee pressure and audit quality, Accounting, Organizations and Society, Elsevier, 39(4), 247-263.
Ettredge, M., Xu, Y., & Yi, H. (2014). Fair value measurements and audit fees: Evidence from the banking industry. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 33(3), 33–58. https://doi.org/10.2308/ajpt-50701
Feldman, R., S. Govindaraj, J. Livnat, and B. Segal. 2010. Management’s tone change, post earnings announcement drift and accruals. Review of Accounting Studies, 15(2): 915-953.
Geiger, M. A., and Rama, D. V. 2003. Audit fees, non-audit fees, and auditor reporting on stressed companies. Auditing: A Journal of Practice and Theory, 22 (2): 53–69.
Goodchild, P.R. (2015). The Effect of Media Format, Disclosure Tone, and Earnings Condition on the Detection of Misstatement. Doctoral Dissertations, https://opencommons.uconn.edu/dissertations/670.
Greg, C., Donald S., Tingting Z. (2012). Audit quality and information asymmetry between traders, Accounting and Finance, 52 (2): 743–765.
Hadro, D., Klimczak, K. M., Pauka, M. 2021. Management’s choice of tone in letters to shareholders: sincerity, bias and incentives, Revista de Contabilidad Spanish Accounting Review, 24 (2): 202-219.
Hohenfels,D. 2016. Auditor tenure and perceived earnings quality, International journal of auditing : IJA, 20(3): 224-238.
Huang, X., Teoh S. H., Zhang, Y. 2014. Tone management. The Accounting Review, 89 (3): 1083-1113.
Jensen, M. C., and W. H. Meckling. (1976). Agency costs and the theory of the firm. Journal of Financial Economics, 3 (4), 305-360.
Johnson, S., La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., &Shleifer, A. (2000)."Tunneling", American Economic Review, 90 (2), 22–27. DOI: 10.1257/aer.90.2.22.
Kanagaretnam, K., Krishnan, G. V., and Lobo, G. J. (2010): An Empirical Analysis of Auditor Independence in the Banking Industry, The Accounting Review, 85(6):2011-2046.
Kaniel, R., Shuming L., Gideon S., Titman,S. 2012. Individual investor trading and return patterns around earnings announcements, Journal of Finance, 67(2), 639-680.
Karaa, R., Slim, S., Dorra M.H., 2018. Trading intensity and the volume-volatility relationship on the Tunis Stock Exchange, Research in International Business and Finance, Elsevier, 44(C), 88-99.
Kaul, G., Lei,Q., Stoffman,N. 2008, AIMing at PIN: Order flow, information, and liquidity, Working paper, Indiana University.
Kim, J-B., & Yi, C.H. 2015. Foreign versus domestic institutional investors in emerging markets: who contributes more to firm-specific information flow? China Journal of Accounting Research, 8(1), 1-23.
Kinney, W.R. and R. Libby. 2002. Discussion of The Relation between Auditors’ Fees for Nonaudit Services and Earnings Management. The Accounting Review, 77(Supp): 107-114.
Kyle, A. 1985. Continuous auctions and insider trading. Econometrica, 53 (6): 1315–1335.
Lang, M. H. and L. Stice-Lawrence, 2015. Textual analysis and international financial reporting: Large sample evidence. Journal of Accounting and Economics, 60(2): 110-135.
Lee, C., 1992. Earnings news and small traders: An intra-day analysis. Journal of Accounting and Economics, 15(2): 265–302.
Lee, C., and M. Ready, 1991, Inferring trade direction from intraday data, Journal of Finance, 46(2), 733-746.
Levitt, A., 1998, The Importance of High Quality Accounting Standards, Accounting Horizons, 12(1), 79–82.
Li, F. (2010). The information content of forward-looking statements in corporate filings–A naive Bayesian machine learning approach. Journal of AccountingResearch, 5(2), 1049–1102.
Libby, R. and J. Luft. 1993. Determinants of judgment performance in accounting settings: Ability, knowledge, motivation, and environment. Accounting, Organizations and Society, 18(4): 425-450.
Lobo, G.J. and Y. Zhao. 2013. Relation between Audit Effort and Financial Report Misstatements: Evidence from Quarterly and Annual Restatements. The Accounting Review, 88(4): 1385-1412.
Loughran T, Mcdonald B. (2016). Textual analysis in accounting and finance: a survey. J Account Res, 54(4):1187–1230
Loughran, T. and McDonald, B. (2011). When is a liability not a liability? Textual analysis, dictionaries, and 10‐Ks, The Journal of Finance, 66 (1), 35-65.
Luo, Y. and Zhou, L. (2017), Managerial ability, tone of earnings announcements, and market reaction, Asian Review of Accounting, 25 (4). 454-471. https://doi.org/10.1108/ARA-07-2016-0078
Maffett, M. 2012. Financial reporting opacity and informed trading by international institutional investors, Journal of Accounting and Economics, Elsevier, 54(2), 201-220.
Malaquias,F.R., Borges,M.D. 2021. Positive Tone in Management Reports and Volatility of Stock Returns, Global Business Review, https://doi.org/10.1177/09721509211054279.
Mirela,P. 2015. Insiders’ incentives of using a specific disclosure tone when trading, Studies in Communication Sciences, 15 (2): 12–36.
Mohrmann & Jan Riepe & Ulrike Stefani, 2013. "Are Extensive Audits 'Good News'? Market Perceptions of Abnormal Audit Fees and Fair Value Disclosures," Working Paper Series of the Department of Economics, University of Konstanz 2013-08, Department of Economics, University of Konstanz.
Pouwels,J., Braam,R.A. 2017. Audit firm rotation, investor protection and audit quality, MASTER THESIS, Master in Economics, specialization Accounting & Control, http://theses.ubn.ru.nl/handle/123456789/4424.
Ramsay, R. J., Tubbs, R. M. (2005). Analysis of diagnostic tasks in accounting research using signal detection theory. Behavioral Research in Accounting, 17(1), 149-173.
Simunic, D. A. 1980. The Pricing of Audit Services: Theory and Evidence. Journal of Accounting Research, 18(1): 161-190.
Sook Min K., Seon Mi K., Dong Heun L., Seung Weon Y. 2019. "How Investors Perceive Mandatory Audit Firm Rotation in Korea, Sustainability, MDPI, 11(4), 1-17.
Souza, P. V. S., Silva, P. B. (2020). Tone management of voluntary disclosures in Brazilian public companies’ press releases. Contextus Contemporary Journal of Economics and Management, 18(4), 39-51. https://doi.org/10.19094/contextus.2020.43366
Sprinkle, G. B., and Tubbs, R. M. (1998). The effects of audit risk and information importance on auditor memory during working paper review. Accounting Review, 475-502.
Stanley, J. D. (2011): Is the Audit Fee Disclosure a Leading Indicator of Clients' Business Risk?, in: Auditing: A Journal of Practice and Theory, 30 (3):157-179.
Tan, H. T., E. Y. Wang, B. Zhou. 2014. When the use of positive language backfires: The joint effect of tone, readability, and investor sophistication on earnings judgements. Journal of Accounting Research, 52 (1): 273–302.
Zhang, X., Yang, X., Strange, R., Zhang, Q. (2017). Informed trading by foreign institutional investors as a constraint on tunneling: evidence from China. Corporate Governance: An International Review, 25 (4). 222-235.
