1 بررسی اثر فروواکنش و فراواکنش بر صرف ریسک بازار سرمایه ایران

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

مجتبی سنگری ¹ (دانشجوی دکتری حسابداری، واحد یاسوج، دانشگاه آزاد اسلامی، یاسوج، ایران)
محمد علی آقائی ² (دانشیار،گروه حسابداری، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران)
فریبرز عوض زاده فتح ³ (استادیار،گروه حسابداری، واحد گچساران، دانشگاه آزاد اسلامی، گچساران، ایران)
علی پیرزاد ⁴ (استادیار،گروه مدیریت، واحد یاسوج، دانشگاه آزاد اسلامی، یاسوج، ایران)

تاريخ الإرسال : 15 الأربعاء , ربيع الثاني, 1444 تاريخ التأكيد : 18 الأحد , رمضان, 1444 تاريخ الإصدار : 20 السبت , جمادى الثانية, 1446

الکلمات المفتاحية: صرف ریسک, بازار سرمایه, فراواکنش, فروواکنش,

ملخص المقالة :

هدف از پژوهش حاضر بررسی اثر فروواکنش و فراواکنش بر صرف ریسک بازار سرمایه ایران می‌باشد. پژوهش حاضر توصیفی پس رویدادی و از لحاظ هدف کاربردی بوده است. جامعه آماری مورد نظر کلیه شرکت‌های فعال و پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که از سال 1390 تا 1399 سهام آنها در بورس اوراق بهادار تهران معامله شده و نمونه آماری بر اساس روش حذف سیستماتیک 182 شرکت انتخاب شده است. به منظور جمع‌آوری داده‌ها و اطلاعات مالی مورد نیاز، از داده‌های اولیه و ثانویه همچون گزارش‌های ارائه شده از صورت‌های مالی و اظهارات مالی حسابرسی شده از شرکت‌های بورس برای یک دوره 10 ساله استفاده شده و به وسیله نرم‌افزارEviews9 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. به منظور تحلیل استنباطی متغیرها و تجزیه و تحلیل آماری داده‌ها از آزمون‌های مختلف آماری شامل آزمون F لیمر و هاسمن، آزمون رگرسیون و پنل دیتا استفاده شد. نتایج پژوهش نشان داد، بین فروواکنش و فراواکنش با صرف ریسک بازار سرمایه ایران ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد. به عبارتی دیگر قیمت-گذاری نادرست، از انحراف روانشناختی سرمایه‌گذار مثل درک نادرست سرمایه‌گذار از سود شرکت به فرو واکنش یا فرا واکنش در قیمت‌های سهام منجر می‌شود .

المصادر:

• بابالویان، مظفر؛ مظفری، مهردخت، (1395)، مقایسه قدرت توضیحی مدل پنج عاملی فاما و فرنچ با مدل های چهار عاملی کرهارت و q-عاملی HXZ در تبیین بازده سهام، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 30، 17-32.


• تهرانی، رضا؛ ویسی، حسین،(1401)، مدیریت ریسک، فشار و محدودیت های مالی، عملکرد مالی، دهمین کنفرانس بین المللی مدیریت، تجارت جهانی، اقتصاد، دارایی و علوم اجتماعی، 1-11.


• جعفری, علیرضا؛ عربصالحی مهدی و صمدی سعید، (1400)، تحلیل تأثیر ناهنجاری‌های بازار و فرصت‌های رشد بر بازده سهام،مدیریت دارایی و تامین مالی، 9 (1)، 63-92.


• حساس یگانه، یحیی؛ باری، سمانه، (1396)، نقش پراکندگی بازده در تفسیر ناهنجاری های اقلام تعهدی، فصلنامه علمی پژوهشی دانش تحلیل اوراق بهادار، 10 (33)، 33-49.


• صالحی، اله کرم؛ صالحی، برزو، (1395)، مقایسه توان توضیحی مدل های سه عاملی و پنچ عاملی فاما و فرنچ در بازده سهام ارزشی و رشدی، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، 19، 129-143.


• مهرانی، ساسان؛ نونهال نهر، علی اکبر، (1387)، بررسی امکان بکارگیری راهبرد معاملاتی معکوس در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی های حسابداری و حسابرسی ، سال ، سیزدهم، شماره 50 ، صص - 46.


• نیکبخت، محمدرضا؛ مرادی، مهدی،(1384)، بررسی واکنش بیش از حد سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، مجله بررسی حسابداری و حسابرسی،(40)12، 97-122


• Barberis, N؛ Shleifer, A & Vishny, R, (1998), A model of investor Sentiment Journal of

financial economics, 49(3), 307-343.

• Chen, Q؛ Jiang, W, (2006), Analaysts weighting of private and public information, Review of Financial Studies, Vol. 19, No.1, Pp. 319- 355.


• Daniel, K؛ Titman, (1997), Evidence on the Characteristics of Cross Sectional Variation in Stock Returns, Journal of Finance, 52(1), p. 1-33.


• Daniel, K؛ D Hirshleifer and A Subrahmanyam, (1998), Investor Psychology and Security Market Under- and Overreactions, Journal of Finance, 53(6), 18391885.


• Fama, E. F. ؛ R. French (1993) ,Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, Journal of Financial Economics, vol. 33(1), p. 3-56.


• Fama, E. F. ؛ R. French, (1996), Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies, Journal of Finance, vol. 51(1), p. 55-84.


• Fama, E. F. ؛ French, K. R. (2015), A Five-factor Asset Pricing Model, Journal of Financial Economics, vol. 116(1), p. 1-22George, T؛ Hwang, C, Y,(2004), The 52-week high and momentum investing Journal of Finance, 59(5), 2145-2176.


• Kim,T؛ Ha,A, (2010), Investor Sentiment and Market Anomalies, (August 23, 2010), 23rd Australasian Finance and Banking Conference 2010 Paper, N pages: 24 , 12 Nov 2010.


• Lakonishok, J, Shleifer, A, Vishny, R. W, (1994) ,Contrarian Investment, Extrapolation and Risk, Journal of Finance, 49. pp. 1541- 1578.


• Liu, M, Liu, Q, ؛ Ma, T, (2011), The 52-week high momentum strategy in international stock arkets, Journal of International Money and Finance, 30, 180-204.


• Li, J؛ J, Yu (2012), Investor Attention, Psychological Anchors, Stock Return Predictability, Journal of Financial Economics, 104(2), 401-914.


• Ming-Ming Lai., (2010), Siok-Hwa Lau Evaluating mutual fund performance in an emerging Asian economy:The Malaysian experience.Journal of Asian Economics 21,378-390.


• SabineArtmann, P.F, A, Kempf, Stefan Koch, Erik Theissen(2010) The Cross-Section of German Stock Returns:New Data and NewEvidence.