The Impact of the Dark Triad Personality Traits of Managers on the Financial Performance of Investment Funds with an Emphasis on Economic Factors in the Tehran Stock Exchange
Subject Areas : Financial and Behavioral Researches in Accountingomid yaghoubi 1 , marzieh ebrahimishaghaghi 2
1 -
2 - Department of Accounting and Management, Shahryar Branch, Islamic Azad University, Shahriar, Iran
Keywords: Machiavellianism, Narcissism, Psychopathy, Economic Factors, Financial Performance.,
Abstract :
Investment funds are financial institutions whose main activity is investing in securities and whose owners share in the profit and loss of the fund in proportion to their investment. Investors who buy units of investment funds are the owners or shareholders. Investment managers of funds must have the necessary expertise and skills to improve their performance, they must be professionals in the capital market so that the investment funds perform as desired and the investors in the funds as well They get a lot of profit from their investment. The performance and return of investment funds, as well as the factors affecting their performance, have always been the focus of investors, fund managers, and policymakers. In this regard, the aim of the current research was the effect of the dark triple personality traits of managers on the financial performance of investment funds with emphasis on economic factors in the Tehran Stock Exchange. Novin, Central Bank website data and its reports have been used. The findings of the research showed that the exchange rate had a significant relationship with the returns of the funds, and also the traits of Machiavellianism, narcissism and anti-socialism had a significant relationship with the returns of the funds, and in this regard, suggestions were made to improve the financial performance of investment funds.
اﺻﻮﻟﯿﺎن، ﻣﺤﻤﺪ؛ نصرالله، مهدی. (1395). بررسی عملکرد صندوقهای سرمایه گذاری مشترک در بورس اوراق بهادار تهران، نشریه مطالعات کمی در مدیریت، 7(4)، 5 – 12.
ایمر، فرشید؛ گرکز، منصور. (1397). بررسی رابطه بین سه گانه تاریک شخصیت و تصمیم گیری فرصت طلبانه مدیران مالی در حسابداری، مجله پیشرفتهای حسابداری دانشگاه شیراز، 10(1(پیاپی 3/74))، 273 - 303.
ﺟﻌﻔﺮي ﺳﺮﺷﺖ، داود. (1386). ﮔﺰارش ﺷﻨﺎﺧﺖ ﺻﻨﺪوق ﻣﺸﺘﺮك ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري، ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﭘﮋوﻫﺶ ﺗﻮﺳﻌﻪ و مطالعات اسلامی.
خطیری، محمد؛ تقیپوریان، یوسف؛ غلامیجمکرانی، رضا. (1397). بررسی رابطهی بین ویژگیهای شخصیتی و هوش مالی مدیران، فصلنامه حسابداری مالی، 10(40)، 126 – 149.
خطیری، محمد؛ تقیپوریانگیلانی، یوسف؛ غلامی جمکرانی، رضا؛ جهانگیرنیا، حسین. (1398). ویژگیهای شخصیتی, هوش مالی مدیران و عملکرد شرکت. فصلنامه دانش حسابداری مالی، 6(3)،141 – 165.
سعیدی، علی؛ فرهانیان، سید محمد جواد. (1399) ﻣﺒﺎﻧﯽ اﻗﺘﺼﺎد و ﻣﺎﻟﯽ رﻓﺘﺎري، اﻧﺘﺸﺎرات ﺑﻮرس واﺑﺴﺘﻪ ﺑﻪ ﺷﺮﮐﺖ اﻃﻼع رﺳﺎﻧﯽ و ﺧﺪﻣﺎت ﺑﻮرس، ﭼﺎپ ﺳﻮم.
ﺷﯿﺮي، اردﺷﯿﺮ؛ ﺧﻠﺪ ﺷﺮﯾﻔﯽ، ﺻﺒﺮﯾﻪ؛ دﻫﻘـﺎﻧﯽ ﺳـﻠﻄﺎﻧﯽ، ﻣﻬـﺪي؛ ﯾﺎﺳـﯿﻨﯽ، ﻋﻠـﯽ. (1394). بررسی ارتباط بین خودشیفتگی مدیران و رفتارهای منافقانه با نقش میانجی رفتار ماکیاولی گری مدیران در سازمانهای دولتی شهر کرمانشاه، فصلنامه مدیریت سازمانهای دولتی، 3(3)، 107 – 128.
D’Souza, M. F., & Lima, G. A. S. F. (2015). The dark side of power: The dark triad in opportunistic decision-making. Advances in Scientific and Applied Accounting, 8(2), 135-156.
Demirer, R., Jategaonkar, S. P., & Khalifa, A. A. A. (2016). Oil price risk exposure and the cross-section of stock returns: The case of net exporting countries. Energy Economics, 49, 132–140.
Ng, J., White, G. P., Lee, A., & Moneta, A. (2009). Design and validation of a novel new instrument for measuring the effect of moral intensity on accountant’s propensity Rapier, M. L. (2005). An Interview Study of Narcissistic Executives: Piercingthe Corporate Veil of Narcissism in the Workplace. (Yayınlanmamış Doktora Tezi). Faculty of Sayrbrook Graduate School and Research Center, San Francisco.
Financial and Behavioral Researches in Accounting
Vol. 4, No. 2, Ser No. (13), Summer 2024, pp.111-129
The Impact of the Dark Triad Personality Traits of Managers on the Financial Performance of Investment Funds with an Emphasis on Economic Factors in the Tehran Stock Exchange
Omid Yaghobi1 , Marzieh Ebrahimi Shaghaghi2
Received: 2024/05/05 Accepted: 2024/09/12 |
Extended Abstract
Background and Purpose: This study examines the influence of managers' Dark Triad personality traits—Machiavellianism, Narcissism, and Psychopathy—on the financial performance of investment funds in the Tehran Stock Exchange (TSE). Characterized by manipulative behavior, lack of empathy, and self-centeredness, these traits can significantly impact managerial decisions and organizational outcomes. Given the critical role of managers in steering investment funds, understanding how these traits affect financial performance is essential. The study also emphasizes the role of economic factors in modulating these impacts, providing a comprehensive view of how both personality and external economic conditions influence fund performance.
Methodology: Managers were assessed using standardized psychological tests designed to measure the Dark Triad traits. The results were then correlated with financial performance metrics to determine significant relationships. Statistical analysis employed structural equation modeling with the partial least squares approach, utilizing SmartPLS software.
Findings: The quantitative analysis reveals that managers exhibiting higher levels of Machiavellianism and Narcissism significantly impact the financial performance of investment funds. Specifically, funds managed by highly Machiavellian managers tend to achieve short-term gains at the cost of increased long-term volatility. In contrast, narcissistic managers often lead their funds to higher returns due to their risk-taking behaviors and overconfidence, but this is coupled with a higher risk of substantial losses during market downturns. Psychopathy does not show a consistent pattern with financial performance, indicating that its impact may be more context-dependent. Qualitative questionnaires corroborate these findings, with several managers and analysts noting that Machiavellian managers often engage in manipulative practices. Narcissistic managers are frequently described as charismatic leaders who can attract substantial investments but may also make overly ambitious bets that jeopardize fund stability.
Analysis of economic factors indicates that high inflation rates and economic instability exacerbate the negative impacts of Machiavellian and narcissistic traits on fund performance. In stable economic conditions, the adverse effects are less pronounced, suggesting that economic stability can act as a mitigating factor. Conversely, during periods of economic turmoil, the destructive potential of these personality traits is amplified, leading to more significant financial distress for the funds.
Discussion: The study's findings highlight the complex interplay between managerial personality traits and financial performance, moderated by economic conditions. For investors and stakeholders, these insights emphasise the importance of considering fund managers' psychological profiles in addition to their professional qualifications and track records. Regulatory bodies might also benefit by developing guidelines that promote greater transparency in managerial practices and encourage a balanced approach to risk-taking.
The research suggests several practical implications. Investment firms could incorporate psychological assessments into their hiring and evaluation processes to identify managers with potentially harmful traits. Additionally, providing training and development programs focused on ethical decision-making and emotional intelligence could help mitigate the adverse effects of the Dark Triad traits.
Future research could extend these findings by exploring the impact of the Dark Triad traits in different cultural and regulatory contexts. Comparative studies across various stock exchanges and economic environments could provide a deeper understanding of how these personality traits influence financial outcomes globally. Furthermore, longitudinal studies tracking the same managers over extended periods could offer insights into how these traits evolve and affect long-term fund performance.
In conclusion, this study contributes to the growing body of literature on the intersection of psychology and finance, offering valuable perspectives for both academic researchers and practitioners in the investment management industry. Emphasizing the role of economic factors provides a nuanced understanding of how managers' Dark Triad personality traits influence the financial performance of investment funds in the Tehran Stock Exchange.
Keywords: Machiavellianism, Narcissism, Psychopathy, Economic Factors, Financial Performance, Investment Funds.
JELclassification: G41،G32، G23.
[1] . . Master's student in financial management, Department of Accounting and Management, Shahriar Branch, Islamic Azad University, Shahriar, Iran (Email: yaghobi.omid1369@gmail.com)
[2] . Department of Accounting and Management, Shahriar Branch, Islamic Azad University, Shahriar, Iran (corresponding author) (Email: Marzieh.ebrahimishaghaghi@iau.ac.ir)
DOI: 10.30486/FBRA.1403.1119006
پژوهشهای مالی و رفتاری در حسابداری
دورۀ چهارم، شمارۀ دوم، پیاپی 13، تابستان 1403، صفحۀ 129-111
تأثیر صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری با تأکید بر عوامل اقتصادی در بورس اوراق بهادار تهران
امید یعقوبی1، مرضیه ابراهیمی شقاقی2
تاریخ پذیرش: 22/06/1403 |
|
چکیده
این پژوهش با تأکید بر عوامل اقتصادی، تأثیر ویژگیهای شخصیتی سهگانۀ تاریک مدیران – ماکیاولیسم، خودشیفتگی و روانپریشی – را بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران بررسی میکند. ﻣﺪﯾﺮان ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري صندوقها ﺑﺮاي ﺑﻬﺒﻮد ﻋﻤﻠﮑﺮد آنها ﺑﺎﯾﺪ از ﺗﺨﺼﺺ و ﻣﻬﺎرت ﻻزم ﺑﺮﺧـﻮردار ﺑﺎﺷﻨﺪ، آنها ﺑﺎﯾﺪ اﻓﺮاد حرفهای در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ ﺗﺎ صندوقهای ﺳـﺮﻣﺎﯾﻪﮔـﺬاري ﺑـﻪ ﻋﻤﻠﮑـﺮد دﻟﺨـﻮاه و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران در صندوقها ﻧﯿﺰ ﺑﻪ ﺣﺪاﮐﺜﺮ ﺳﻮد ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬارﯾﺸﺎن دﺳﺖ ﯾﺎﺑﻨﺪ. دادهها از طریق پژوهش میدانی با استفاده از پرسشنامۀ استاندارد، نرمافزار جدید رهآورد و اطلاعات از سایت بانک مرکزی و گزارشها جمعآوری شد. نتایج حاکی از آن است که ماکیاولیسم، خودشیفتگی و روانپریشی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری تأثیر معنادار، مثبت و مستقیم دارند. علاوه بر این، یافتهها نشان میدهد که عوامل اقتصادی بر رابطه بین ویژگیهای سهگانۀ تاریک مدیران و عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر مثبت دارند. میتوان نتیجه گرفت که افزایش آگاهی از این مؤلفههای روانی میتواند عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری را بهبود بخشد.
واژگان کلیدی: ماکیاولیسم، خودشیفتگی، جامعهستیزی، عوامل اقتصادی، عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری.
طبقهبندی موضوعی:G41، G32،G23.
[1] . دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی، گروه حسابداری و مدیریت، واحد شهریار، دانشگاه آزاد اسلامی، شهریار، ایران.
(Email: yaghobi.omid1369@gmail.com)
[2] . گروه حسابداری و مدیریت، واحد شهریار، دانشگاه آزاد اسلامی، شهریار، ایران(نویسندۀ مسئول).
(Email: Marzieh.ebrahimishaghaghi@iau.ac.ir)
DOI: 10.30486/FBRA.1403.1119006
مقدمه
در دهههای اخیر، مطالعه رفتارهای شخصیتی و تأثیر آنها بر محیطهای کاری و تجاری افزایش یافته است. مدیران بهعنوان رهبران سازمانها، نقش محوری در تعیین جهتگیریهای استراتژیک و عملکرد کلی شرکتها دارند. اخیراً، توجه ویژهای به صفات سهگانۀ تاریک شخصیت، یعنی ماکیاولیسم، نارسیسیسم، و روانرنجورخویی شده است که گفته میشود این ویژگیها میتوانند تأثیرات قابلتوجهی بر رفتارهای مدیریتی و در نتیجه بر عملکرد سازمانی داشته باشند. بازار سرمایۀ تهران، بهعنوان یکی از مهمترین ارکان اقتصادی ایران، محیطی است که در آن تصمیمهای مدیریتی میتوانند تأثیرات گستردهای بر سرمایهگذاریها و بازده مالی داشته باشند. صندوقهای سرمایهگذاری بهعنوان بازیگران کلیدی این بازار، نیازمند رهبری قوی و بینش استراتژیک هستند تا بتوانند در محیطی متغیر و گاه پیچیده، بهخوبی عمل کنند. در این راستا، بررسی تأثیر صفات سهگانۀ تاریک بر عملکرد مالی این صندوقها میتواند نکات مهمی را در مورد تأثیر شخصیتهای مدیریتی بر ساختارهای مالی و سرمایهگذاری فاش سازد. از نظر نظری، ماکیاولیسم با روشهایی چون دورویی، خودشیفتگی و تمرکز بر منافع شخصی تعریف میشود. خودشیفتگی با تمرکز بر خودبزرگبینی، نیاز به تحسین و بیتوجهی به نیازهای دیگران مشخص میشود. روانرنجورخویی نیز معمولاً با ناپایداری هیجانی و رفتارهای پرخاشگرانه همراه است. این ویژگیها در محیطهای کاری میتوانند منجربه تصمیمگیریهای پرخطر، سیاستزدگی و تضاد درون سازمانی شوند که همۀ اینها میتوانند بر عملکرد مالی تأثیر بگذارند (بیت سسینگر، 2022). ﻋﻮاﻣﻞ اﻗﺘﺼﺎدي ﺷﺎﻣﻞ ﺗﻐﯿﯿﺮات در ﻧﺮخ ﺗﻮرم، ﺗﻐﯿﯿﺮات در ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه، ﺗﻐﯿﯿﺮات در ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺗﻐﯿﯿﺮات در روﻧﻖ ﯾﺎ رﮐﻮد ﺳﺎﯾﺮ ﺑﺎزارﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ازﺟﻤﻠﻪ ﺑﺎزارﻫﺎي ﻃﻼ و ﺑﺎزار ارز ﻣﯽﺑﺎﺷﺪ. ﻣﻨﻈﻮر اﻗﺘﺼﺎدداﻧﺎن از ﺗﻮرم، اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﺴﺘﻤﺮ و ﻣﺪاوم ﺳﻄﺢ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﯾﺎ ﺻﻌﻮد ﺧﻮداﻓﺰاي ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ اﺳﺖ. درواﻗﻊ ﺗﻮرم ﻧﺎﺷﯽ از وﺿﻌﯿﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﻄﺢ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﺑﯽروﯾﻪ و ﯾﺎ ﺑﯽﺗﻨﺎﺳﺐ و ﺑﻪﻃﻮر ﻣﺪاوم و ﺑﻪ ﻣﺮور زﻣﺎن اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽﯾﺎبد. برای تحلیل عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری تحتتأثیر این صفات، میتوان از دادههای مالی موجود در بورس اوراق بهادار تهران استفاده کرد. ترکیب این دادهها با مطالعات روانشناختی و تحلیل رفتار مدیران میتواند به درک بهتر از ارتباط میان شخصیت مدیران و نتایج مالی منجر شود. این پژوهش قصد دارد از طریق یک مطالعۀ تجربی، تأثیر مستقیم و غیرمستقیم صفات سهگانۀ تاریک شخصیت را بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری، با در نظر گرفتن متغیرهای کلیدی اقتصادی و مالی که بر بورس تهران تأثیرگذار هستند، بررسی کند. میتوان چنین نتیجه گرفت که بهبود سطح هر یک از مؤلفههای روانشناختی مدیران ارشد میتواند موجب بهبود عملکرد تمامی مدیران مالی و درنهایت موجب بهبود نتیجۀ عملکرد صندوقهای مالی گردد.
مبانی نظری و پیشینۀ پژوهش
صندوقهای ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري، ﻧﻬﺎدﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ اﺻﻠﯽ آنها ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري در اوراق ﺑﻬﺎدار اﺳﺖ و ﻣﺎﻟﮑﺎن آن ﺑﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺧﻮد در ﺳﻮد و زﯾﺎن ﺻﻨﺪوق شریکاند. ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاراﻧﯽ ﮐﻪ واﺣﺪﻫﺎي ﺻﻨﺪوقﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري را ﺧﺮﯾﺪاري میکنند ﻫﻤﺎن ﻣﺎﻟﮑﺎن ﯾﺎ ﺳﻬﺎمداران ﻫﺴﺘﻨﺪ. وﺟﻮه درﯾﺎﻓﺘﯽ از آنها در ﺗﺮﮐﯿﺐ ﻣﺘﻨﻮﻋﯽ از اوراق ﺑﻬﺎدار ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻬﺎم، اوراق ﻗﺮﺿﻪ، اﺑﺰارﻫﺎي ﮐﻮﺗﺎهﻣﺪت، ﺑﺎزار ﭘﻮل و داراییهای دﯾﮕﺮ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري میشود (ﺗﻮﮐﻠﯽ، 1395). ﻣﺪﯾﺮان ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري صندوقها ﺑﺮاي ﺑﻬﺒﻮد ﻋﻤﻠﮑﺮد آنها ﺑﺎﯾﺪ از ﺗﺨﺼﺺ و ﻣﻬﺎرت ﻻزم ﺑﺮﺧـﻮردار ﺑﺎﺷﻨﺪ. آنها ﺑﺎﯾﺪ اﻓﺮاد حرفهای در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ ﺗﺎ صندوقهای ﺳـﺮﻣﺎﯾﻪﮔـﺬاري ﺑـﻪ ﻋﻤﻠﮑـﺮد دﻟﺨـﻮاه و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران در صندوقها ﻧﯿﺰ ﺑﻪ ﺣﺪاﮐﺜﺮ ﺳﻮد ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬارﯾﺸﺎن دﺳﺖ ﯾﺎﺑﻨﺪ. صندوقهای ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺑﻪ ﺷﺨﺺ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬار ﻓﺮﺻﺘﯽ میدهد ﺗﺎ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري را ﻣﺘﻨـﻮع ﺳـﺎزد و ﻣـﺪﯾﺮﯾﺖ حرفهای ﭘـﻮل را ﺑـﺎ ﺣﺪاﻗﻞ ﻣﻘﺎدﯾﺮ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮان ﻓﺮاﻫﻢ ﻧﻤﺎﯾﺪ. ﺻﻨﺪوق ﺳـﺮﻣﺎﯾﻪﮔـﺬاري ﻣﮑـﺎن اﻣﻨـﯽ اﺳـﺖ ﮐـﻪ ﭘـﻮل ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران را ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺧﺮﯾﺪ ﺳﻬﺎم، اوراق ﻗﺮﺿﻪ ﯾﺎ دﯾﮕﺮ اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑـﺮاي اﯾﺠـﺎد سبد سهام ﺟـﺬب مینماید، در ﻧﺘﯿﺠﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران میتوانند ﻣﺎﻟﮏ ﯾﮏ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ از ﯾﮏ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم ﮐﻪ ﺷﺎﻣﻞ ﻣﻘﺎدﯾﺮ ﺑﯿﺸﺘﺮي از ﺳﻬﺎم و اوراق ﻗﺮﺿﻪای شوند ﮐﻪ آنها میتوانستند ﺑﻪ ﻃﻮر ﻓﺮدي ﺗﺄﻣﯿﻦ ﻣﺎﻟﯽ ﻧﻤﺎﯾﻨﺪ (وﯾﺸﻮاﻧﻒ و همکاران، 2009). ﺑﺮرﺳﯽ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺷﺮﮐﺘﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري از مهمترﯾﻦ ﻣﻮﺿﻮﻋﺎت ﻣﻮرد ﺗﻮﺟﻪ ﻣﺪﯾﺮان، ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران، اﻋﺘﺒﺎردﻫﻨﺪﮔﺎن و ﺳﺎﯾﺮ اﺷﺨﺎص ذﯾﻨﻔﻊ ﻣﺤﺴﻮب میشود و ﻧﺘـﺎﯾﺞ ﺣﺎﺻـﻞ از آن ﻣﺒﻨﺎي ﺑﺴﯿﺎري از ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮيﻫﺎﺳﺖ در ﻧﺘﯿﺠﻪ ﭼﮕﻮﻧﮕﯽ ﻋﻤﻠﮑﺮد سبد سهام اﯾـﻦ ﺷـﺮﮐﺖﻫـﺎ از ﺟﻨﺒـﻪﻫـﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻫﻢ ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران و ﻫـﻢ ﺑـﺮاي ﺳـﺮﻣﺎﯾﻪﭘـﺬﯾﺮان ﻣﻬـﻢ اﺳـﺖ. ارزﯾـﺎﺑﯽ ﻋﻤﻠﮑـﺮد ﺷـﺮﮐﺖﻫـﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و رﺗﺒﻪﺑﻨﺪي آنها از اﯾﻦ ﺟﻬﺖ ﺣﺎﺋﺰ اﻫﻤﯿﺖ اﺳﺖ ﺗﺎ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪﮔﺮان اﯾـﻦ ﺳـﻬﺎم ﺑﺘﻮاﻧﻨـﺪ درﺑـﺎرۀ ﻧﮕﻬﺪاري، ﻓﺮوش و ﯾﺎ ﺧﺮﯾﺪ ﺳﻬﺎم اﯾﻦ شرکتها در زﻣﺎن ﻣﻘﺘﻀﯽ تصمیمهای ﻻزم را اﺗﺨﺎذ ﮐﻨﻨﺪ.. ﺑﺴﯿﺎر ﻃﺒﯿﻌﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﺑﺎﻟﻘﻮه ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﺳﻬﺎﻣﯽ از شرکتهای ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺑﺎﺷـﻨﺪ ﮐـﻪ ﻋﻤﻠﮑـﺮد ﺑﻬﺘـﺮي از ﺳﺎﯾﺮ شرکتهای ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و ﻧﯿﺰ از ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺑﺎزار داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ (ﻗﺎﺿﯽﻓﺮد و ﻫﻤﮑﺎران، 1391). در ادامۀ مبحث باید گفت که امروزه روانشناسی و امور مالیه دو حوزۀ علمی است که در چند دهۀ اخیر مرزهای همدیگر را شکسته و در زمینههای متعددی همپوشانی پیدا کردهاند. قضاوتهای شخصی و احساسات مدیران، بر نتایج تصمیماتشان اثر گذاشته و به نوعی آنچه ادبیات مالی رفتاری خرد رخ میدهد در اینجا نیز پدیدهای مشابه آن صورت میپذیرد. درحقیقت حالات روحی و ویژگیهای فردی و حرفهای افراد بر نوع تصمیم و نتایج آن اثر ویژهای خواهند داشت که احتمالاً با نتیجۀ تصمیم عقلایی متفاوت است (انجی، 2009). در ﺑﺴﯿﺎري از ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت ﺑﺎ ﻣﻌﺮﻓﯽ ﻋﻮاﻣﻞ اﻗﺘﺼﺎدي ﺑﻪﻋﻨﻮان ﻣﺆﺛﺮﺗﺮﯾﻦ ﻋﻮاﻣﻞ ﺑﺮ رﻓﺘﺎر ﺳﻬﺎم، راﺑﻄۀ ﻣﯿﺎن ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ ﺳﻬﺎم و ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎي ﮐﻼن اﻗﺘﺼﺎدي ﻣﻮردﺗﻮﺟﻪ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ و ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎي ﮐﻼن اﻗﺘﺼﺎدي ﻣﺎﻧﻨﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻔﺖ ﺧﺎم و ﻧﺮخ ارز ﺑﺮ ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ ﺳﻬﺎم ﺗﺄﯾﯿﺪ شده اﺳﺖ. ﻃﺒﻖ ﺗﺌﻮريﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي، ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺑﺎﯾﺪ ﻣﻨﻌﮑﺲﮐﻨﻨﺪۀ اﻧﺘﻈﺎرات ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺑﺎﺷﺪ، ﭼﺮا ﮐﻪ ﺳﻮد ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ ﺑﺎﯾﺪ ﺳﻄﺢ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي را ﻣﻨﻌﮑﺲ ﮐﻨﺪ؛ اﮔﺮ اﯾﻦ ﺗﺌﻮري ﮐﻪ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ ﻫﻤۀ ﻋﻮاﻣﻞ اﻗﺘﺼﺎدي ﺑﻨﯿﺎدي را ﻣﻨﻌﮑﺲ میکند درﺳﺖ ﺑﺎﺷﺪ، ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﮐﻞ ﺳﻬﺎم ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﺎﯾﺪ ﺑﺎ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي در ارﺗﺒﺎط ﺑﺎﺷﺪ. از ﺳﻮي دﯾﮕﺮ، ﻣﺎﻟﯽ رﻓﺘﺎري ﺑﯿﺎن میکند ﮐﻪ ﻣﺠﻤﻮﻋۀ ﺗﻮرشﻫﺎي رﻓﺘﺎري و ﺗﺼﻤﯿﻢﮔﯿﺮيﻫﺎي ﺷﻬﻮدي، ﻓﻌﺎﻻن ﺑﺎزار اوراق ﺑﻬﺎدار را ﺑﻪ اﻧﺠﺎم واﮐﻨﺶﻫﺎي رﻓﺘﺎري ﻣﺘﻤﺎﯾﻞ میسازد (سعیدی و همکاران، 1399). با توجه به موارد بیانشده، سؤالی که در این پژوهش به دنبال پاسخگویی به آن هستیم عبارت است از: صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری چه تأثیری دارد؟
ابعاد سهگانۀ تاریک شخصیت
پائولوس و ویلیامز (2002) خاطرنشان میکنند که ابعاد سهگانۀ تاریک منشأ مشخصی دارند، اما چندین ویژگی مشترک دارند: «به درجات مختلف، هر سه دارای یک شخصیت بدخواه اجتماعی با تمایلات رفتاری به سمت ارتقای خود، سردی عاطفی، دوگانگی و پرخاشگری هستند.» یک متاآنالیز در سطح کارمند (اوبویل و همکاران، 2012) نشان داد که ماکیاولیسم و جامعهستیزی با عملکرد شغلی رابطۀ منفی دارند. با این حال، هر سه بعد سهگانۀ تاریک بهطور مثبت با رفتارهای کاری غیرمولد مرتبط بودند و مقادیر متوسطی از واریانس را به خود اختصاص دادند. واتس و همکاران (2014) استدلال کردند که سهگانۀ تاریک بهویژه با مطالعۀ رهبران مرتبط است زیرا، در حالی که این ویژگیها بهطور کلی از نظر اجتماعی نامطلوب پذیرفته میشوند، در یک زمینۀ سازمانی، سهگانۀ تاریک ممکن است سودمند باشد.
در ﺑـﯿﻦ نامطلوبترین و آزاردهندهترین ﺷﺨﺼﯿﺖﻫﺎي اﺟﺘﻤﺎﻋﯽ ﮐﻪ رواﻧﺸﻨﺎﺳﺎن ﺑﯿﺎن کردهاند، ﺳﻪ ﺷﺨﺼﯿﺖ از ﻫﻤﻪ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺗﻮﺟﻪ را ﺑﻪ ﺧﻮد ﺟﻠﺐ کردهاند ﮐﻪ ﺑﺎ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ ﻣﺘﺼﻞ ﻫﺴﺘﻨﺪ. اﯾﻦ ﺳﻪ ﺷﺨﺼﯿﺖ ﻣﺎﮐﯿﺎوﻟﯿﺴـــم، جامعهستیزی و ﺧﻮدﺷﯿﻔﺘﮕﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺎﻋﺚ ﺑﻪ ﺷﻨﺎﺧﺖ ﻧﯿﻤﺮخ ﺷﺨﺼﯿﺘﯽ ﻧﻮﯾﻨﯽ ﺑﻪ ﻧﺎم ﺳﻪﮔﺎﻧﻪﻫﺎي ﺗﺎرﯾﮏ ﺷﺨﺼﯿﺖ ﺷــﺪه اﺳــﺖ. ﺧﺼﻮﺻﯿﺎت ﺗﺎرﯾﮏ ﺷﺨﺼﯿﺖ وﯾﮋﮔﯽﻫﺎي ﺟﺎﻟﺐ و ﭘﺮﻃﺮﻓﺪاري دارد ﮐﻪ ﺑﻪ ﺳﺮﻋﺖ روﺑﻪرﺷﺪ اﺳﺖ (اصولیان و همکاران، 1395).
عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری
ﺑﺮﺧﻲ از ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎي ﻣﺎﻟﻲ ﻛﻪ ﺑﺮاي ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺑﻨﮕﺎهﻫﺎ از اﻫﻤﻴﺖ ﺑﻴﺸﺘﺮي ﺑﺮﺧﻮردار ﻫﺴﺘﻨﺪ ﻋﺒﺎرﺗﻨﺪ از ﻧﺮخ ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاري، ﺳﻮد ﺑﺎﻗﻴﻤﺎﻧﺪه و ﻧﺮخ ﺑﺎزده ﻓﺮوش، ارزش اﻓﺰودۀ اﻗﺘﺼﺎدي و ارزش اﻓﺰودۀ ﺑﺎزار و ﺷﺎﺧﺺ ﺟﺎﻣﻊ ﻋﻤﻠﻜﺮد، ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ﺳﻨﺠﺶ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣﺒﺘﻨﻲ ﺑﺮ ارزش در ﻓﺮاﻳﻨﺪ ارزﻳﺎﺑﻲ. ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر آﮔﺎﻫﻲ از ﻣﻴﺰان ارزشآﻓﺮﻳﻨﻲ ﺑﻨﮕاههاي اﻗﺘﺼﺎدي، در ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﺑﺎ ﺷﺎﺧﺺﻫﺎي ﺳﻨﺘﻲ ﻣﺒﺘﻨﻲ ﺑﺮ دادهﻫﺎي ﺗﺎرﻳﺨﻲ از ﻛﺎرﺑﺴﺖ ﮔﺴﺘﺮدهﺗﺮي ﺑﺮﺧﻮردار ﺷﺪه اﺳﺖ؛ ﻛﻪ ﻗﻀﺎوت آﮔﺎﻫﺎﻧﻪ و ﭘﺎﻳﺪار ﺳﻮدﻣﻨﺪﺗﺮ اﺳﺖ زﻳﺮا ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ ارزش و ارزش آﻓﺮﻳﻨﻲ را ﻣﺒﻨﺎ و ﻫﺪف ﻗﺮار میدهد. (رﻫﻨﻤﺎي رودﭘﺸﺘﻲ، 1386). صندوقهای ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري از ﻧﻬﺎدﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ﻓﻌﺎل در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﮐﻪ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ اﺻﻠﯽ آنﻫﺎ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري در اوراق ﺑﻬﺎدار اﺳﺖ. اﯾﻦ ﺻﻨﺪوقﻫﺎ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از وﺟﻮه ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران در ﻣﻘﯿﺎس ﺑﺰرگ، ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري میکنند و ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﮐﺴﺐ ﺑﺎزدﻫﯽ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران صندوقها ﻫﺴﺘﻨﺪ. دارﻧﺪﮔﺎن واﺣﺪﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺻﻨﺪوق ﺑﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻬﻢ ﯾﺎ ﻣﯿﺰان ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺧﻮد در ﺻﻨﺪوق در ﺳﻮد و زﯾﺎن آنها ﺷﺮﯾﮏ میشوند. ﺑﻪﻃﻮر ﮐﻠﯽ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺻﻨﺪوقﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺑﻪ ﻋﻤﻠﮑﺮد اوراق ﺑﻬﺎدار و دﯾﮕﺮ داراﯾﯽﻫﺎي ﻣﻮﺟﻮد در ﺳﺒﺪ اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﺴﺘﮕﯽ دارد (ﻣﺤﺴﻨﯽ، 1394). ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺷﺮﮐﺖ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري از جنبههای ﻣﺨﺘﻠﻔﯽ ﻗﺎﺑﻞ ﺑﺮرﺳﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﭘﮋوﻫﺶ ﺣﺎﺿﺮ ﺻﺮﻓﺎً از ﺟﻨﺒۀ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﻪ ارزﯾﺎﺑﯽ ﻋﻤﻠﮑﺮد میپردازد. ﺿﻤﻦ آﻧﮑﻪ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﻣﺎﻟﯽ ﺷﺮﮐﺖ ﺗﺤﺖﺗﺄﺛﯿﺮ ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺘﻌﺪد داﺧﻠﯽ و ﺧﺎرﺟﯽ اﺳﺖ. از ﺟﻤﻠﻪ ﻋﻮاﻣﻞ داﺧﻠﯽ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪﺷﺪۀ ﻣﺆﺛﺮ ﺑﺮ ﻋﻤﻠﮑﺮد میتوان ﺑﻪ ﻣﻨﺎﺑﻊ اﻧﺴﺎﻧﯽ، ﺳﺎﺧﺘﺎر ﺳﺎزﻣﺎﻧﯽ، اﻧﮕﯿﺰۀ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ، ﺳﻦ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ، ﺟﻨﺴﯿﺖ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ، سیستمهای ﻓناوري اﻃﻼﻋﺎت، اﺳﺘﺮاﺗﮋي ﺷﺮﮐﺖ، ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﯽ و ... اشاره کرد. اﺳﺘﻔﺎدهﻛﻨﻨﺪﮔﺎن ﮔﺰارشهاي ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ، ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ را ارزﻳﺎﺑﻲ میکنند. روشهای ﻣﺘﻌﺪدي ﺑﺮاي ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد وﺟﻮد دارد ﻛﻪ بهطور ﻛﻠﻲ میتوان آﻧﻬﺎ را ﺑﻪ دو دستۀ مدلهای ﺣﺴﺎﺑﺪاري و مدلهای اﻗﺘﺼﺎدي ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻛﺮد. مدلهای ﺣﺴﺎﺑﺪاري ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد، ﺣﺎﺻﻞ ﺳﻴﺴﺘﻢ اﻃﻼﻋﺎت ﺣﺴﺎﺑﺪاري، گزارشهای ﻣﺎﻟﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﻮد ﮔﺰارشﺷﺪه در آﻧﻬﺎ ﺑﺮاي اﺳﺘﻔﺎدهﻛﻨﻨﺪﮔﺎن اهمیت زیادی دارد. ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران ﺑﺎ اﺗﻜﺎ ﺑﻪ ﺳﻮد ﺣﺴﺎﺑﺪاري، ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ را ارزﻳﺎﺑﻲ ﻛﺮده و ﭘﻴﺶ بینیهای ﺧﻮد را ﺑﺮ آن اﺳﺎس اﻧﺠﺎم میدهند. ﻣﺪﻳﺮان ﻧﻴﺰ از ﺳﻮد ﺑﺮاي ﺑﺮﻧﺎﻣﻪرﻳﺰي آﻳﻨﺪۀ ﺷﺮﻛﺖ اﺳﺘﻔﺎده میکنند. (مائو و همکاران، 2021) علیرﻏﻢ ﻛﺎرﺑﺮدﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺳﻮد ﺣﺴﺎﺑﺪاري، ﺑﺮﺧﻲ ﻣﻌﺘﻘﺪ ﺑﻮدﻧﺪ ﻛﻪ ﺳﻮد ﺣﺴﺎﺑﺪاري ﻣﻌﻴﺎر ﻣﻨﺎﺳﺒﻲ ﺑﺮاي ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ ﻧﻴست. ﻣﻌﺮﻓﻲ ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد، ﻧﺘﻴﺠﻪ ﺗﻼش ﭘﮋوﻫﺸﮕﺮان ﺑﺮاي رﻓﻊ ﻧﺎرﺳﺎﻳﻴﻬﺎي مدلهای ﻣﺒﺘﻨﻲ ﺑﺮ اﻋﺪاد ﺣﺴﺎﺑﺪاري اﺳﺖ.
ﻋﻮاﻣﻞ اﻗﺘﺼﺎدي ﺷﺎﻣﻞ ﺗﻐﯿﯿﺮات در میزان ﺗﻮرم، ﺗﻐﯿﯿﺮات در میزان ﺑﻬﺮه، ﺗﻐﯿﯿﺮات در ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ و ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺗﻐﯿﯿﺮات در روﻧﻖ ﯾﺎ رﮐﻮد ﺳﺎﯾﺮ ﺑﺎزارﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ازﺟﻤﻠﻪ ﺑﺎزارﻫﺎي ﻃﻼ و ﺑﺎزار ارز میباشد. ﻣﻨﻈﻮر اﻗﺘﺼﺎدداﻧﺎن از ﺗﻮرم، اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﺴﺘﻤﺮ و ﻣﺪاوم ﺳﻄﺢ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﯾﺎ ﺻﻌﻮد ﺧﻮداﻓﺰاي قیمتهاست. درواﻗﻊ ﺗﻮرم ﻧﺎﺷﯽ از وﺿﻌﯿﺘﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺳﻄﺢ ﻋﻤﻮﻣﯽ ﻗﯿﻤﺖﻫﺎ ﺑﻪﻃﻮر ﺑﯽروﯾﻪ و ﯾﺎ ﺑﯽﺗﻨﺎﺳﺐ و ﻣﺪاوم و ﺑﻪ ﻣﺮور زﻣﺎن اﻓﺰاﯾﺶ مییابد (رﻫﻨﻤﺎي رودﭘﺸﺘﻲ، 1386). پیشبینی روند قیمت سهام یکی از مهمترین دغدغههای سرمایهگذاران است. قیمت سهام خود تابع عوامل متعددی است. نوسان در یک بازار سرمایهگذاران را ترغیب مینماید تا سبد دارایی خود را تعدیل نموده و ترکیب داراییهای خود را تغییر دهند. (دمیر و همکاران، 2016)
رابطۀ صفات سهگانۀ تاریک مدیران و عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری
ﺻﻔﺎت ﺷﺨﺼـﯿﺘﯽ در ﻣـﺪﯾﺮان، راﺑﻄـﮥ ﻣﻌﻨـﯽداري ﺑـﺎ ﻗﻀـﺎوت و ﺗﺼـﻤﯿﻢﮔﯿﺮي آنها دارد. تصمیمهای رﯾﺴﮏﭘﺬﯾﺮ و ﺗﺤﺮﯾﮏﮐﻨﻨﺪه ﺑﺎ ﺗﻤﺮﮐﺰ ﺑﺮ اﻫﺪاف ﮐﻮﺗﺎهﻣـﺪت ﺑـﺪون ﻧﮕﺮاﻧـﯽ در ﻣـﻮرد ﭘﯿﺎﻣﺪﻫﺎي درازﻣﺪت، از وﯾﮋﮔﯽﻫﺎي ﻣﺪﯾﺮان ﺧﻮدﺷﯿﻔﺘﻪ اﺳﺖ. ﻫﻤﺎنﻃﻮر ﮐﻪ اﯾـﻦ ﺗﺼـﻤﯿﻢﻫﺎ ﺑـﺮاي ﺳﺎزﻣﺎن و ﺑﺮاي ﺗﺼﻮﯾﺮي ﮐﻪ اﯾﻦ ﻣﺪﯾﺮان از ﺧﻮد اراﺋﻪ میدهند، ﺳﻮدﻣﻨﺪ اﺳـﺖ، ﻣﻤﮑـﻦ اﺳـﺖ ﺑـﻪ ﻫﻤﺎن اﻧﺪازه ﻣﺨﺮب ﻫﻢ ﺑﺎﺷﻨﺪ. (دﺳﻮزا و همکاران، 2015) ﻣﺪﯾﺮاﻧﯽ ﮐﻪ در ﻓﺮاﯾﻨﺪ ارﺗﺒﺎﻃﺎت ﺗﻮاﻧﺎﯾﯽ زﯾﺎدي ﺑﺮاي ﻧﻔـﻮذ ﺑـﺮ ﮐﺎرﻣﻨـﺪان داراﻧـﺪ، اﺻـﻄﻼﺣﺎً ﮔﻔﺘﻪ میشود ﮐﻪ داراي ﺷﺨﺼﯿﺖ ﻣﺎﮐﯿﺎوﻟﯽ ﻫﺴﺘﻨﺪ. رﻫﺒﺮان ﻣﺎﮐﯿﺎوﻟﯽ از ﻗﺪرت ﺧﻮد ﺑﺮاي ﮐﻨﺘﺮل، ﻧﻔﻮذ و ﺗﺮﻏﯿﺐ ﮐﺎرﮐﻨﺎن ﺑﻪ اﻧﺠﺎم وﻇﺎﯾﻒ، در ﺟﻬﺖ ﻣﻨﺎﻓﻊ ﺷﺨﺼﯽ ﺧﻮد اﺳﺘﻔﺎده میکنند (ﺷـﯿﺮي و ﻫﻤﮑﺎران، 1394). با توجه به اینکه خودشیفتگی یک متغیر شخصیتی مرتبط با میل به موفقیت نامحدود و قدرت میباشد جای تعجب نیست که بسیاری از افراد خودشیفته به دنبال موقعیتهای مدیریتی برای ارضای نیاز خود به قدرت و شهرت میباشند. (ریپیر، 2005) ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاراﻧﯽ ﮐﻪ از ﺗﺨﺼﺺ ﮐﺎﻓﯽ در ﺑﺎزارﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺮﺧﻮردار ﻧﺒﻮده و ﻓﺮﺻﺖ ﮐﺎﻓﯽ ﺑﺮاي ﭘﯿﮕﯿﺮي روﻧﺪ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﺨﺘﻠﻒ و سبد سهام ﺧﻮد را ﻧﺪارﻧﺪ، ﺑﺎ ﻋﻀﻮﯾﺖ در صندوقهای ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري میتوانند رﯾﺴﮏ ﺧﻮد را ﮐﺎﻫﺶ دﻫﻨﺪ. ﺑﻪﺧﻮﺑﯽ ﻣﯽداﻧﯿﻢ ﮐﻪ ﻋﻤﻮم ﺳﻬﺎمداران از داﻧﺶ ﮐﺎﻓﯽ در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺮﺧﻮردار ﻧﯿﺴﺘﻨﺪ و ﻫﻤﯿﻦ مسئله ﻣﻮﺟﺐ ﺑﺮوز ﻣﺸﮑﻼت زﯾﺎدي ﺑﺮاي آﻧﻬﺎ ﺷﺪه اﺳﺖ. وﺟﻮد صندوقهای ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﻋﻼوه ﺑﺮ ﮐﺎﻫﺶ رﯾﺴﮏ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري، داراﯾﯽ ﺳﻬﺎمداران را ﺣﻔﻆ ﮐﺮده و ﺑﺎزدﻫﯽ ﻣﻨﺎﺳﺒﯽ را در اﺧﺘﯿﺎر آﻧﺎن ﻗﺮار میدهد (ﺟﻌﻔﺮي ﺳﺮﺷﺖ، 1386). ﻋﻠﯽرﻏﻢ ﺳﺎﺑﻘﮥ ﻃﻮﻻﻧﯽ ﻣﺪت ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ ﺻﻨﺪوقﻫـﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري در ﺟﻬﺎن، در اﯾﺮان ﭘﺲ از ﺗﺼﻮﯾﺐ ﻗﺎﻧﻮن ﺑـﺎزار اوراق ﺑﻬﺎدار در آذرﻣﺎه ﺳﺎل 1384 و ﺗـﺪوﯾﻦ دستورالعملهای ﻣﻮرد ﻧﯿﺎز ﺑﺮاي ﺗﺄﺳﯿﺲ ﺻـﻨﺪوقﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺑﻪ وﺳﯿﻠﮥ ﺳـﺎزﻣﺎن ﺑـﻮرس و اوراق ﺑﻬـﺎدار، ﺻﻨﺪوق ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﻣﺸـﺘﺮك ﮐـﺎرآﻓﺮﯾﻦ ﺑـﻪ ﻋﻨـﻮان اوﻟﯿﻦ ﺻﻨﺪوق ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و ﺑﺎ اﺧﺬ ﻣﺠﻮز از ﺳـﺎزﻣﺎن ﻣﺬﮐﻮر، ﻓﻌﺎﻟﯿـﺖ ﺧﻮد را در ﺗـﺎرﯾﺦ آﻏـﺎز 23/04/1386 ﮐﺮد. از آن ﭘﺲ، صندوقهای ﺑﺴﯿﺎري ﭘﺎ ﺑﻪ ﻋﺮصۀ وﺟﻮد ﮔﺬاﺷﺘﻪ و در اﯾﻦ ﺻﻨﻌﺖ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ میکنند. ﻋﻤﻠﮑﺮد و ﺑﺎزده ﺻﻨﺪوقﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و همچنین ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﺛﺮ ﺑﺮ ﻋﻤﻠﮑﺮد آنﻫﺎ، ﻫﻤﻮاره ﻣﻮرد ﺗﻮﺟﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران، ﻣﺪﯾﺮان ﺻﻨﺪوقﻫﺎ و ﻧﯿﺰ قانونﮔﺬاران ﺑﻮده اﺳﺖ. ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ رﺷﺪ روزاﻓﺰون ﺗﻌﺪاد ﺻﻨﺪوقﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و ﺷﮑﻞﮔﯿـﺮي اﻧـﻮاع ﻣﺨﺘﻠﻒ آنها در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎیۀ اﯾﺮان، آﮔﺎﻫﯽ از ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﺛﺮ ﺑﺮ ﻋﻤﻠﮑﺮد و ﺑﺎزده اﯾﻦ ﻧﻬﺎدﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ، رﻫﻨﻤﻮدﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﻓﺮاﻫﻢ میآورد ﺗﺎ ﺑﻪﻣﻨﻈﻮر دﺳﺘﯿﺎﺑﯽ ﺑﻪ اﻧﺘﺨﺎب ﻣﻄﻠﻮب، در ﺻﻨﺪوقﻫﺎﯾﯽ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﮐﻨﻨﺪ ﮐﻪ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺑﻬﺘﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳﺎﯾﺮ صندوقها داﺷـﺘﻪ و ﺑــــﺎزده ﺑﯿﺸـﺘﺮي را ﻋﺎﯾــــﺪ دارﻧــــﺪﮔﺎن واﺣــــﺪﻫﺎي ﺳــﺮﻣﺎﯾﻪﮔــﺬاري ﺧــﻮد میکنند. ﭼﻨــﯿﻦ اﻃﻼﻋــﺎت و یافتههایی، ﻣﺪﯾﺮان صندوقها را ﻧﯿـﺰ در ﻣـﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳـﺒﺪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺻﻨﺪوق و ﺗﺨﺼﯿﺺ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻣﻨـﺎﺑﻊ ﯾـﺎري میکند (رحمانی و همکاران، 1395). ﻋﻤﻠﮑﺮد و ﺑـﺎزده ﺻـﻨﺪوقﻫﺎي ﺳـﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و همچنین ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﺛﺮ ﺑﺮ ﻋﻤﻠﮑﺮد آنﻫﺎ، ﻫﻤﻮاره ﻣﻮرد ﺗﻮﺟﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران، ﻣﺪﯾﺮان ﺻﻨﺪوقﻫﺎ و ﻧﯿﺰ قانونﮔﺬاران ﺑـﻮده اﺳﺖ. ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ رﺷﺪ روزاﻓﺰون ﺗﻌﺪاد ﺻﻨﺪوقﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري و ﺷﮑﻞﮔﯿﺮي اﻧﻮاع ﻣﺨﺘﻠﻒ آنها در ﺑـﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ، آﮔﺎﻫﯽ از ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﺛﺮ ﺑﺮ ﻋﻤﻠﮑﺮد و ﺑﺎزده اﯾﻦ ﻧﻬﺎدﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ، رﻫﻨﻤﻮدﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران ﻓﺮاﻫﻢ میآورد ﺗـﺎ ﺑﻪﻣﻨﻈﻮر دﺳﺘﯿﺎﺑﯽ ﺑﻪ اﻧﺘﺨﺎب ﻣﻄﻠﻮب، در ﺻﻨﺪوقﻫﺎﯾﯽ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﮐﻨﻨﺪ ﮐﻪ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺑﻬﺘﺮي ﻧـﺴﺒﺖ ﺑـﻪ ﺳـﺎﯾﺮ ﺻﻨﺪوقﻫﺎ داﺷﺘﻪ و ﺑﺎزده ﺑﯿﺸﺘﺮي را ﻋﺎﯾﺪ دارﻧﺪﮔﺎن واﺣﺪﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺧﻮد میکنند. ﭼﻨﯿﻦ اﻃﻼﻋﺎت و ﯾﺎﻓﺘﻪﻫﺎﯾﯽ، ﻣﺪﯾﺮان ﺻـﻨﺪوقﻫﺎ را ﻧـﯿﺰ در ﻣـﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﺒﺪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺻﻨﺪوق و ﺗﺨﺼﯿﺺ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﯾﺎري میکند (اﺻﻮﻟﯿﺎن و ﻫﻤﮑﺎران، 1395). در ادامه به برخی پژوهشهای انجامشده در این حوزه اشاره میگردد:
جوادی و همکاران (1402)، به بررسی تأثیر ویژگیهای تاریک شخصیت و تمایل به اشتراکگذاری دانش حسابرسان بر تردیدگرایی و قضاوت حرفهای آنها پرداخته است. با توجه به نقش تعدیلکنندگی محل اشتغال حسابرس را مورد بررسی قرار داد که نتایج پژوهش نشان داد، بین ویژگیهای تاریک شخصیت و قضاوت حرفهای حسابرس رابطۀ منفی و معناداری وجود دارد. اشتراکگذاری دانش و تردیدگرایی در رابطۀ فوق نقش میانجی جزئی دارند و محل اشتغال حسابرس نقش تعدیلکنندگی جزئی دارد و تأثیرپذیری آن در حسابرسان شاغل در سازمان حسابرسی از حسابرسان شاغل در مؤسسههای حسابرسی عضو جامعۀ حسابداران رسمی ایران بیشتر است.
رضازاده (1402)، تأثیر خودکارآمدی، منبع کنترل و ویژگیهای تاریک شخصیت بر مدیریت سود فرصتطلبانه را مورد بررسی قرار داد که نتایج تحلیل آماری نشان داد که ویژگیهای تاریک شخصیت (خودشیفتگی، ماکیاولیسم، جامعهستیزی و سادیسم) بر مدیریت سود فرصتطلبانه تأثیر مثبت و معنادار دارند، در حالی که ویژگیهای شناختی خودکارآمدی و منبع کنترل تأثیر معناداری بر مدیریت سود فرصتطلبانه ندارند.
رمزی و همکاران1 (2023) پژوهشی با عنوان بررسی نقش تعدیلکنندۀ ویژگیهای شخصیتی در رابطه بین انگیزۀ مالی و سود مدیریت انجام دادند. این مطالعه به بررسی این موضوع میپردازد که چگونه تمایلات خودشیفتگی و غرورآفرینانه در مدیران عامل بر رابطۀ بین شیوههای پایداری شرکت و عملکرد آن تأثیر میگذارد. نتایج این مطالعه نشان میدهد که در مقایسه با مدیران عامل خودشیفته، مدیران عامل متعصب تأثیر مثبت بر عملکرد شرکت، بهویژه در ابعاد محیطی و اجتماعی دارند. این پژوهش با نشان دادن اینکه ویژگیهای شخصیتی مدیرعامل بر رابطه بین شیوههای پایداری شرکت و عملکرد شرکت تأثیر میگذارد، مبانی مربوط به خودشیفتگی و غرور مدیر عامل را تقویت میکند.
مهارلویی و همکاران (2022) ﻣﻄﺎﻟﻌﻪاي ﺑﺎ ﻋﻨﻮان بررسی تأثیر ویژگیهای شخصیتی و جمعیتشناختی بر رفتار ریسکپذیر سرمایهگذاران اﻧﺠﺎم دادﻧﺪ. در این ﺗﺤﻘﯿﻖ ﺳﻌﯽ ﺷﺪه اﺳﺖ ﻣﻌﯿﺎرﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ روﻧﻖ ﺑﺎزار اﻋﺘﺒﺎر ﭘﯿﺶ از اﻓﺖ ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ اﻗﺘﺼﺎدي واﻗﻌﯽ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ ﺷﻮﻧﺪ. در اﯾﻦ راﺳﺘﺎ، ﯾﮏ ﺷﺎﺧﺺ اوﻟﯿﻪ ﺑﺮاي ﻫﻤﻪ ﻣﻌﯿﺎرﻫﺎي ﺷﻨﺎﺧﺘﻪﺷﺪۀ روﻧﻖ اﻋﺘﺒﺎر اراﺋﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺮاﺳﺎس ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺟﺮﯾﺎﻧﺎت ﻧﻘﺪ ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ﺻﻨﺪوقﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري اوراق ﻗﺮﺿﻪ ﺑﺎ ﺑﺎزده فراوان اﺳﺖ. اﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ، ﺷﺎﺧﺺﻫﺎﯾﯽ ﻣﺎﻧﻨﺪ رﺷﺪ در ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪﻫﺎي واﺳﻄﻪاي ﻣﺎﻟﯽ، اﻓﺰاﯾﺶ ﺳﻬﺎم ﻧﺎﺷﺮان اوراق ﻗﺮﺿﻪ ﺑﺎ ﺑﺎزده فراوان و ﮐﺎﻫﺶ ﻧﺮخ اﻧﺪازهﮔﯿﺮيﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ اﺳﭙﺮد اﻋﺘﺒﺎري را ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻣﯽﮐﻨﺪ. ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﺑﺎ ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻣﺜﺒﺖ رﺷﺪ ﺗﻮﻟﯿﺪ ﻧﺎﺧﺎﻟﺺ داﺧﻠﯽ و ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻣﻨﻔﯽ ﺑﯿﮑﺎري، ﭼﺮﺧۀ ﺗﺠﺎرت را ﻣﺴﺘﻘﯿﻤﺎً ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ ﻣﯽﮐﻨﺪ.
هاسو و همکاران (2021) پژوهشی با عنوان «بررسی صفات سهگانۀ تاریک و پایداری شرکتی با تحلیل تجربی ویژگیهای شخصیتی مدیران پایداری» انجام دادند. تجزیهوتحلیل نشان میدهد که مدیرانی که در مقیاس شخصیتی صفات سهگانۀ تاریک نمرۀ بیشتری میگیرند، کمتر نگران مسائل زیستمحیطی و مسئولیت اجتماعی هستند. محیط کسبوکار، در یک مقایسۀ بین فرهنگی بین ایالات متحده و اروپا تجزیهوتحلیل گشت و همچنین بافت سازمانی به عنوان تعدیلکنندۀ تأثیر ویژگیهای شخصیتی بر ترجیحات پایداری مورد ارزیابی قرار گرفت. نتایج نشان میدهد که ویژگیهای شخصیت صفات سهگانۀ تاریک باید در فرایندهای استخدام و ارزیابی مدیران مسئول پایداری شرکتها در نظر گرفته شود.
فرضیههای پژوهش
1. جامعهستیزی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
2. خودشیفتگی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
3. ماکیاولیسم بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
4. عوامل اقتصادی در رابطه میان صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران و عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
مقیاس و اندازهگیری متغیرهای پژوهش
نحوه اندازهگیری و تعاریف متغیرهای پژوهش طبق جدول ذیل نشان داده شده است.
جدول(1). متغیرها و تعریف و نحوۀ اندازهگیری متغیرها
ردیف | نام متغیر | نوع متغیر | نماد متغیر | نحوۀ اندازهگیری متغیر | منبع | توضیحات | ||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
1 | صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران
|
مستقل |
| پرسشنامه | بیت سسینگر و همکاران (2022) |
این متغیر از طریق پرسشنامه با استفاده از مواردی از جوناسون و وب استر (2010) براساس مقالۀ بیت سسینگر و همکاران (2022) اندازهگیری میشود.
| ||||||
2 |
عملکرد صندوقهای سرمایهگذاری |
وابسته |
POIF
| صورتهای مالی |
استفان راس، رندلف وستر فیلد، بردفورد جردن (2022) |
با استفاده از نرمافزار رهاورد نوین |
3 | نرخ ارز | میانجی | ER
| گزارشهای بانک مرکزی | بانک مرکزی |
سایت بانک مرکزی و گزارشهای آن |
روششناسی پژوهش
پژوهش حاضر از لحاظ طبقهبندی بر حسب روش از نوع توصیفی- همبستگی است و در آن از روشهای کمی استفاده شده است. جامعۀ آماری را مدیران ارشد صندوق و همۀ فعالان، کارگزاران، سرمایهگذاران، کارشناسان ارشد و متخصصان شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران تشکیل میدهد. به خاطر بزرگی جامعۀ آماری نیز براساس فرمول کوکران، حجم نمونه انتخاب شده است. (حبیب پور و همکاران، 1394). دراین پژوهش بهمنظور اندازهگیری متغیرهای جامعهستیزی، ماکیاولیسم، خودشیفتگی از پرسشنامۀ جوناسون و همکاران (2010) براساس مقالۀ بیس بیت سینگر و همکاران (2022) استفاده خواهد شد. ﻋﻤﻠﮑﺮد صندوقها را میتوان ﺑﺮاﺳﺎس شاخصهای ﻣﺘﻌﺪدي ارزﯾﺎﺑﯽ ﮐﺮد، اﻣﺎ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻣﺤﺪودﯾﺖ دﺳﺘﺮﺳﯽ ﺑﻪ اﻃﻼﻋﺎت ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ سبد سهام ﺗﻤﺎﻣﯽ صندوقها و ﺑﺎ ﺗﻤﺮﮐﺰ ﺑﺮ ﻣﻌﯿﺎرﻫﺎي ﻋﻤﻠﮑﺮد در دﺳﺘﺮس ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاران از ﻣﻌﯿﺎر ﻧﺮخ ﺑﺎزده صندوقها ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺷﺎﺧﺺ ﻋﻤﻠﮑﺮد اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ. (دنیل و همکاران، 1997).
در اين پژوهش براساس فرمول کوکران، 384 نفر بهعنوان نمونه انتخاب شده و دادههاي حاصل از پرسشنامه گردآوري شده است. با توجه به انتخاب طيف ليکرت پنجتایی براي سؤالات تشكيلدهندۀ پرسشنامه بايد مقادير حاصلشده از نظرات پاسخگويان را بررسي کرده تا اين موضوع روشن شود كه آيا ميانگين پاسخهاي ايشان بهطور متوسط با مقدار 3 (عدد وسط طيف ليکرت) تفاوت دارد يا خير؟ در صورتی که مقدار ميانگين بهدستآمده کمتر از 3 باشد، نشان میدهد که جامعۀ مورد مطالعه در آن شاخص، نامطلوب ارزیابی شده است و در صورتی که مقدار میانگین پاسخها از 3 بیشتر باشد نشان از ارزیابی مطلوب و رضایتبخش میباشد. با توجه به مقادیر میانگین پاسخها میتوان گفت ارزیابی افراد از متغیرهای پژوهش دارای وضعیت مطلوب و رضایتبخشی بودهاند زیرا مقدار میانگین پاسخها بیشتر از 3 بوده است. بهمنظور انتخاب روش آماری مناسب، باید نرمال بودن مشاهدات بررسی شود. برای این منظور از آزمون کلموگروف- اسمیرنوف2 استفاده میشود. نتایج آزمون در جدول 1 نشان داده شده است.
جدول(2). نتایج آزمون کلموگروف-اسمیرنوف
| ماکیاولیسم | جامعهستیزی | خودشیفتگی |
آمارۀ آزمون | 103/3 | 263/3 | 085/3 |
معنیداری | 000/0 | 000/0 | 000/0 |
نتایج حاصل از آزمون نشان میدهند که همۀ متغیرهای بررسیشده نرمال نیستند. به بیان دیگر، از آنجا که مقدار معنیداری آزمون از 05/0 کوچکتر است، میتوان گفت فرض صفر نرمال بودن متغیرها در سطح 95% رد میشود. لذا، میتوان گفت، برای بررسی رابطۀ بین متغیرها و بررسی صحت فرضیههای پژوهش استفاده از آزمونهای ناپارامتریک به آزمونهای پارامتریک ترجیح داده میشود. همچنین برای بررسی فرضیههای پژوهش از نرمافزار اسمارت پیآلاس3 نسخۀ 0/4 استفاده میگردد.
علاوه بر قابلیت اطمینان ساختاری، جهت حصول اطمینان از قابلیت شاخص، کلیه بارهای عاملی شاخصها باید بزرگتر از 7/0 بوده و حداقل در سطح 5% معنادار باشد. (چن، 1988) در صورتی که مقادیر آمارۀ t بزرگتر از 96/1 باشد، سطح معناداری آن 5% خواهد بود. همچنین برای مقادیر بزرگتر از 576/2 و 29/3 سطح معناداری به ترتیب معادل 01/0 و 001/0 خواهد بود. در جدول زیر مقادیر بار عاملی و سطح معناداری هر شاخص با توجه به مقادیر آمارۀ t به تقصیل ارائه شده است. در همین راستا بهمنظور تحلیل ساختار پرسشنامه و کشف عوامل تشکیلدهندۀ هر سازه از بارهای عاملی استفاده شده است. نتایج بارهای عاملی متغیرهای پژوهش در جدول 2 نشان داده شدهاند. بارهای عاملی معنادار بیشتر از 5/0 شده است و در مدل لحاظ شدهاند. برای این شاخص حداقل مقدار 7/0 در نظر گرفته شده است و بدین معنا است که متغیر پنهان موردنظر حداقل 50 درصد واریانس مشاهدهپذیرهای خود را تبیین میکند.
ویژگیهای جمعیتشناختی
ویژگیهای جمعیتشناختی افراد طبق جدول ذیل بهطور کامل تشریح میگردد.
جدول(3). ویژگیهای جمعیتشناختی
| فراوانی | درصد | |
جنسیت | زن | 88 | 23% |
مرد | 296 | 77% | |
مجموع | 384 | 100% | |
سن | 28-38 | 157 | 41% |
39 - 48 | 124 | 32% | |
49 -58 | 75 | 20% | |
بیش از 59 | 28 | 7% | |
مجموع | 384 | 100% | |
سابقۀ کار | 10 - 15 | 206 | 54% |
15-20 | 115 | 30% | |
> 20 | 63 | 16% | |
مجموع | 384 | 100% |
از ميان پاسخدهندگان به پرسشنامه از لحاظ جنسيت 77 درصد مرد و 23 درصد زن بودهاند.
از ميان پاسخدهندگان به پرسشنامه از لحاظ سنی 41% کمتر از 38 سال، 32% بین 39 تا 48 سال، 20% بین 49 تا 58 سال و 7% بیش از 59 سال سن داشته اند.
از ميان پاسخدهندگان به پرسشنامه از لحاظ سابقۀ کاری، 54% کمتر از 15 سال، 304% بین 15 تا 20 سال و 16% بالای 20 سال سابقۀ کاری داشته اند.
جدول(4). نتایج بارهای عاملی و آمارۀ t
نتیجه | آمارۀ تی | بار عاملی | گویهها |
مجاز | 414/26 | 850/0 | گویۀ اول ماکیاولیسم <- ماکیاولیسم |
مجاز | 322/23 | 904/0 | گویۀ دوم ماکیاولیسم <- ماکیاولیسم |
مجاز | 329/20 | 949/0 | گویۀ سوم ماکیاولیسم <- ماکیاولیسم |
مجاز | 631/22 | 931/0 | گویۀ چهارم ماکیاولیسم <- ماکیاولیسم |
مجاز | 030/5 | 929/0 | گویۀ اول خودشیفتگی <- خودشیفتگی |
مجاز | 158/5 | 918/0 | گویۀ دوم خودشیفتگی <- خودشیفتگی |
مجاز | 742/4 | 956/0 | گویۀ سوم خودشیفتگی <- خودشیفتگی |
مجاز | 193/6 | 921/0 | گویۀ چهارم خودشیفتگی <- خودشیفتگی |
مجاز | 800/16 | 942/0 | گویۀ اول جامعهستیزی <- جامعهستیزی |
مجاز | 17.711 | 937/0 | گویۀ دوم جامعهستیزی <- جامعهستیزی |
مجاز | 734/8 | 904/0 | گویۀ سوم جامعهستیزی <- جامعهستیزی |
مجاز | 322/9 | 919/0 | گویۀ چهارم جامعهستیزی <- جامعهستیزی |
با توجه به مقادیر ارائه شده در جدول بالا ملاحظه میشود که تمامی بارهای عاملی شاخصها بزرگتر از 7/0 و همۀ مقادیر آمارۀ t شاخصها نیز بیشتر از 29/3 میباشد؛ بنابراین میتوان نتیجه گرفت که همۀ بارهای عاملی شاخصهای مدل نه تنها در سطح معناداری 5% بلکه در سطحهای 1% و 1/0% نیز معنادار میباشند که این موضوع تأییدی بر قابلیت اطمینان شاخصهای مدل میباشد.
روایی، پایایی ترکیبی
بهمنظور اندازهگیری اعتبار همگرایی، سه واحد در نظر گرفته میشود که عبارتند از بارهای عاملی، متوسط واریانس استخراجشده و پایایی مرکب یا پایایی سازه میباشد. متوسط واریانس استخراجشده، استفادۀ یک مقیاسی از همگرایی در میان مجموعهای از گویههای مشاهدهشدۀ یک ساختار است. درواقع یک درصدی از واریانس شرحدادهشده در میان گویهها است. این متوسط واریانس استخراجی باید بیشتر از 0.5 باشد تا یکی از معیارهای روایی تأیید شود(فورنل و لارکر 1981). پایایی مرکب هم بنا به گفتۀ فورنر و لارکر(1981) باید 7/0 یا بیشتر باشد که نشان از کافی بودن همگرایی درونی میباشد.
جدول(5). شاخصهای روایی، پایایی
متغیرهای پنهان | AVE میانگین واریانس | CR قابلیت اطمینان ترکیبی | R2 |
|
| GOF |
ماکیاولیسم | 785/0 | 879/0 | 521/0 | 7953/0 | 5566/0 | 443/0 |
خودشیفتگی | 675/0 | 806/0 | 392/0 | |||
جامعهستیزی | 628/0 | 748/0 | 358/0 |
جدول3 شاخصهای روایی، پایایی و برازش مدل را نشان میدهد. روايی به اين معناست که نشانگرهای هر سازه در نهايت تفکيک مناسبی را به لحاظ اندازهگيری نسبت به سازههای ديگر مدل فراهم آورند. بهعبارت سادهتر هر نشانگر فقط سازۀ خود را اندازهگيری کند و ترکيب آنها به گونهای باشد که تمام سازههای بهخوبی از يکديگر تفکيک شوند. (احمدی، 1402) با کمک شاخص ميانگين واريانس استخراجشده مشخص شد که تمام سازههای مورد مطالعه دارای ميانگين واريانس استخراجشدۀ بیشتر از 5/0 هستند. شاخصهای پایایی ترکیبی(CR) جهت بررسی پایایی پرسشنامه استفاده شدهاند. تمامی این ضرایب بیشتر از 7/0 میباشند و نشان از پایا بودن ابزار اندازهگیری میباشد.
این شاخص سازش بين کيفيت مدل ساختاري و مدل اندازهگيريشده را نشان میدهد و برابر است با:
که در آن و ميانگين AVE و R2 میباشد. بالا بودن شاخص مقدار نیکویی برازش از 4/0 برازش مدل را نشان میدهد. مقدار شاخص برازش برابر 443/0 شده است و از مقدار 4/0 بزرگتر شده است و نشان از برازش مناسب مدل دارد. به بیان سادهتر دادههای اين پژوهش با ساختار عاملی و زيربنای نظری تحقيق برازش مناسبی دارد و اين بيانگر همسو بودن سؤالات با سازههای نظری است.
پس از اعتبارسنجی مدلهای اندازهگیری نوبت به بررسی مدل ساختاری یا درونی پژوهش میرسد. آخرین گام در تحلیل مطالعه، جدول مربوط به اثرات کل جهت بررسی سؤالات پژوهش میباشد. مدل مفهومی پژوهش در نرمافزار اسمارت پیآلاس در شکل 1 نشان داده شده است. براساس نتایج مدل، تمام مؤلفههای اصلی مطالعه از لحاظ آماری در سطح 5 درصد اثر معناداری دارد زیرا میزان معنیداری آنها زیر 05/0 شده است (به جز نرخ ارز که در سطح معناداری 10 درصد اثر معناداری دارد). همچنین ضرایب مسیر نشان دهندۀ شدت و نوع رابطۀ بین دو متغیر پنهان است. عددی بین 1- تا 1+ است که اگر برابر با صفر شوند، نشان دهندۀ نبود رابطۀ خطی بین دو متغیر پنهان است که این ضریب نشان از عدم همبستگی بین دو متغیر پنهان دارد.
شکل(1). مدل معادلات ساختاری با ضرایب مسیر و آمارۀ t برای پژوهش
شکل(2). مدل معادلات ساختاری با ضرایب مسیر و ضرایب معناداری برای پژوهش
جدول(6). معیارهای اعتبارسنجی مدل ساختاری
نوع اعتبار | شاخص | تفسیر شاخص | منبع |
اعتبار مدل | ضریب تعیین4(R2) | واریانس توضیحی یک متغیر درونزا را نسبت به واریانس کل آن توسط متغیرهای برونزا اندازهگیری میکند. برای این شاخص مقادیر بزرگتر از 670/. قوی، بزرگتر از 333/. متوسط و کمتر از 190/. ضعیف تلقی میشود. | |
اعتبار مدل | ضرایب مسیر6 | ضرایب مسیر بین متغیرهای پنهان باید براساس علامت جبری، مقدار و معناداری، نوع رابطه بین دو متغیر را نشان میدهد. منفی بودن ضریب، رابطۀ عکس و مثبت بودن ضریب رابطۀ مستقیم بین دو متغیر را نشان میدهد. | چین (1998) |
جدول(7). نتایج معادلات ساختاری جهت بررسی فرضیهها
آثار | R2 | وضعیت | جهت | ||||||
بتا | T | ||||||||
عوامل اقتصادی بر ارتباط بین صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران و عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری تأثیر معناداری دارد. | 072/0 | 889/1 | - | تأیید | + | ||||
صفت ماکیاولیسم با بازده صندوقها ارتباط معناداری دارد. | 907/0 | 095/36 | 979/0 | تأیید | + | ||||
صفت خودشیفتگی با بازده صندوقها ارتباط معناداری دارد. | 662/0 | 506/19 | تأیید | + | |||||
صفت جامعهستیزی با بازده صندوقها ارتباط معناداری دارد. | 948/0 | 977/75 | تأیید | + |
فرضیۀ اصلی: صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری با تأکید بر عوامل اقتصادی در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
مقدار ضریب بتا برای اثر مستقیم صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری برابر 232/0 شده است این مقدار در سطح اطمینان 95% معنادار شده است. با توجه به اين كه مقدار آمارۀ تی خارج از بازۀ معناداری است (بیشتر از 96/1 شده است) (0.05>p)، با احتمال 95/0 ادعاي محقق مبني بر اين كه " صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد." تأیيد ميگردد. با توجه به وجود ضریب بتای مثبت میتوان گفت صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر مثبت و معنیداری میگذارد.
فرضیۀ فرعی اول: جامعهستیزی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
مقدار ضریب بتا برای اثر مستقیم بعد جامعهستیزی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری برابر 948/0 شده است این مقدار در سطح اطمینان 95% معنادار شده است. با توجه به اين كه مقدار آمارۀ تی خارج از بازۀ معناداری است (بیشتر از 96/1 شده است)، با احتمال 95/0 ادعاي محقق مبني بر اين كه "جامعهستیزی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد." تأیيد ميگردد. با توجه به وجود ضریب بتای مثبت میتوان گفت بعد جامعهستیزی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر مثبت و مستقیم دارد.
فرضية فرعی دوم: خودشیفتگی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
مقدار ضریب بتا برای اثر مستقیم بعد خودشیفتگی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری برابر 662/0 شده است این مقدار در سطح اطمینان 95% معنادار شده است. با توجه به اين كه مقدار آمارۀ تی خارج از بازه معناداری است (بیشتر از 96/1 شده است)، با احتمال 95/0 ادعاي محقق مبني بر اين كه "خودشیفتگی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد." تأیيد ميگردد. با توجه به وجود ضریب بتای مثبت میتوان گفت بعد خودشیفتگی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر مثبت و مستقیم دارد.
فرضية فرعی سوم: ماکیاولیسم بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
مقدار ضریب بتا برای اثر مستقیم بعد ماکیاولیسم بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری برابر 907/0 شده است این مقدار در سطح اطمینان 95% معنادار شده است. با توجه به اين كه مقدار آمارۀ تی خارج از بازۀ معناداری است (بیشتر از 96/1 شده است)، با احتمال 95/0 ادعاي محقق مبني بر اين كه "ماکیاولیسم بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد." تأیيد ميگردد. با توجه به وجود ضریب بتای مثبت میتوان گفت بعد ماکیاولیسم بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر مثبت و مستقیم دارد.
فرضية فرعی چهارم: عوامل اقتصادی بر ارتباط بین صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران و عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد.
مقدار ضریب بتا برای اثر مستقیم بعد اقتصادی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری برابر 072/0 شده است این مقدار در سطح اطمینان 95% معنادار شده است. با توجه به اين كه مقدار آمارۀ تی خارج از بازۀ معناداری است (بیشتر از 96/1 شده است)، ادعاي محقق مبني بر اين كه "عوامل اقتصادی بر ارتباط بین صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران و عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد" تأیید ميگردد. با توجه به وجود ضریب بتای مثبت میتوان گفت بعد اقتصادی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری با تأکید بر صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران تهران تأثیر مثبت و مستقیم دارد.
بحث و نتیجهگیری
در پژوهش حاضر، تأثیر صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران ماکیاولیسم، نارسیسیسم، و جامعهستیزی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران بررسی گشت. نتایج بهدستآمده از این مطالعه نشان داد که هر سه ویژگی شخصیتی تأثیر معناداری بر عملکرد مالی دارند و نقش عوامل اقتصادی در این رابطهها نیز مهم و قابلتوجه است.
با توجه به فرضیۀ فرعی اول، جامعهستیزی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد. خطیری و همکاران (1398) در پژوهشی به بررسی ویژگیهای شخصیتی، هوش مالی مدیران و عملکرد شرکت پرداخته است. نتایج این پژوهش با استفاده از رویکرد معادلات ساختاری بیانگر آن است که ویژگیهای روانرنجورگرایی، جامعهستیزی و وجدانی بودن دارای تأثیر مثبت و معناداری بر عملکرد شرکت داشته است که با نتایج این پژوهش همراستا است. با توجه به فرضية فرعی دوم، خودشیفتگی بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد. طاهری و همکاران (1399) در پژوهشی به بررسی تأثیر خودشیفتگی مدیران عامل بر شفافیت گزارشگری مالی پرداخته است. ایشان معتقد است خودشیفتگی یک ویژگی شخصیتی است که فرد در آن تمایل دارد موردتحسین واقعشده و در مورد خود اغراق و بزرگنمایی نماید. مدیران خودشیفته بیشتر قادر خواهند بود تا از قدرت و عدم تقارن اطلاعات بهمنظور مداخله در گزارشگری مالی نادرست استفاده کنند. با توجه به فرضية فرعی سوم، ماکیاولیسم بر عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد. چترجی و همبریک، 2007 معتقد است از آنجا که افراد خودشیفته به دنبال جلب توجه و ستایش دیگران میباشند، این خصوصیت شخصیتی مدیران را در جهت اقداماتی سوق میدهد که از عرف سرباز زده و این اقدامات نهایتاً عملکرد مالی و غیرمالی شرکت را تحتتأثیر قرار خواهد داد که با نتایج این پژوهش همخوانی دارد. پژوهشهای اسمیت و همکاران استدلال میکنند که ویژگیهای شخصیتی تاریک (سهگانۀ تاریک) ممکن است بهطور کلی مضر نبوده و آثار جالبی داشته باشد. با توجه به فرضية فرعی چهارم، عوامل اقتصادی بر ارتباط بین صفات سهگانۀ تاریک شخصیت مدیران و عملکرد مالی صندوقهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر معناداری دارد. اسمیت و همکاران (2018) نشان میدهد که شخصیتهای تاریک ممکن است در نقشها و موقعیتهای خاص مؤثرتر باشند و تأکید میکنند که در حالی که «برخی ویژگیهای تقویتکنندۀ تصویر مانند خودشیفتگی و ماکیاولیسم ممکن است برای بالا رفتن از نردبان شرکت مفید باشد، اما به نظر میرسد این ویژگیها به نفع ذینفعان خارجی نیز هستند».
پیشنهاد میگردد با توجه به اینکه پژوهش حاضر با آوردن فرضیههای مختلف در قالب یک مدل مفهومی درواقع یک مدل مفهومی جدیدی را ارائه داده کرده است و آن را در میان مدیران بورس اوراق بهادار استان تهران آزمون نموده است بنابراین پیشنهاد میشود که برای افزایش قدرت تعمیم پذیری نتایج این پژوهش، آن را در میان مدیران سایر بانکها و مؤسسات مالی و اعتباری و همچنین در مناطق و شهرهای مختلف کشور نیز مورد آزمون قرار دهند و نتایج را با نتایج پژوهش حاضر به مقایسه و تحلیل گذارند.
پیشنهاد میگردد با توجه به اینکه متغیرهای این پژوهش با استفاده از پرسشنامه سنجیده شده است در صورتی که میتوان با صرف وقت بسیار بیشتری برخی از متغیرها را به صورت مشاهدهای، مصاحبهای و یا حتی آزمون عملی نیز سنجید. این کار اگرچه قدرت نتایج پژوهش را افزایش میدهد ولیکن با محدودیتهای زمانی و مالی نیز مواجه است. با این حال محققان آتی میتوانند در حد امکان به ویژه در پروژههای تخصصی، به این امر اقدام نمایند.
پیشنهاد میگردد پژوهشگران عوامل کلیدی مؤثر بر عملکرد شرکتی را با رویکرد رفتاری و تأکید بر صفات شخصیتی در قالب پژوهشی کیفی و مبتنی بر تجربیات زیستۀ شرکتها مورد کنکاش و ارزیابی قرار دهند. همچنین میزان مشارکت در تصمیمگیری و یا فرهنگ سازمانی به عنوان متغیر تعدیلکننده مدنظر قرار گیرند.
پیشنهاد میگردد با توجه به اینکه پژوهش حاضر با استفاده از مدلسازی معادلات ساختاری اجرا شده است که دارای محدودیتهایی است پیشنهاد میگردد روشهای رگرسیون سلسلهمراتبی، مدلسازی سیستم داینامیک و ساختاری - تفسیری مورد استفاده قرار گیرد.
از آنجایی که این پژوهش از نوع پیمایشی و مبتنی بر روش توزیع پرسشنامه است با محدودیت ذاتی که از ماهیت این روش و این ابزار نشئت میگیرد روبهرو است همچنین در تدوین پرسشنامه این پژوهش به ابزار گردآوری دادههای سایر پژوهشها نیز مراجعه شده لذا شباهتهایی میان فرضیهها و پرسشهای این پژوهشها وجود دارد.
References
Chatterjee, A., & Hambrick, D. C. (2007). It's all about me: Narcissistic chief executive officers and their effects on company strategy and performance. Administrative science quarterly, 52(3), 351-386.
Daniel, K., Grinblatt, M., Titman, S., & Wermers, R. (1997). Measuring mutual fund performance with characteristic‐based benchmarks. The Journal of finance, 52(3), 1035-1058.
Demirer, R., Jategaonkar, S. P., & Khalifa, A. A. (2015). Oil price risk exposure and the cross-section of stock returns: The case of net exporting countries. Energy Economics, 49, 132-140.
D'Souza, M., & Lima, G. A. S. F. D. (2015). The dark side of power: The dark triad in opportunistic decision-making. Advances in Scientific and Applied Accounting, São Paulo, 8(2), 135-156.
Eimer, F., & Garkaz, M. (2018). Investigating the Relationship between the Dark Triad of Personality and Opportunistic Decision making of Financial managers in Accounting. Journal of Advances in Accounting, University of Shiraz, 10(1(Consecutive 3/74)), 273–303. (In Persian)
Ghazi Fard, A. M., Jamshidi, H., & Pourmostafa Khashkroodi, M. (2012). Prioritizing factors affecting the performance of investment funds using the combined QFD and AHP model in a fuzzy environment. Scientific-Research Quarterly of Business Management Explorations, 4(8), 1–29. (In Persian)
Mohseni, H. (2015). Exchange-traded funds. Tehran Stock Exchange Publications, affiliated with the Information and Services Company of the Stock Exchange. (In Persian)
Mao, J. Y., Quan, J., Li, Y., & Xiao, J. (2021). The differential implications of employee narcissism for radical versus incremental creativity: A self‐affirmation perspective. Journal of Organizational Behavior, 42(7), 933-949.
Mutschmann, M., Hasso, T., & Pelster, M. (2021). Dark triad managerial personality and financial reporting manipulation. Journal of Business Ethics, 1-26.
Goshtasbi Maharlooi, R., Khodaei Valahzaqrd, M., Seyed Mohammad, A. K., & Saeedi, A. (2022). Exploring The Effect of Personality and Demographic Characteristics on the Risk-Taking Behavior of Investors. Journal of System Management, 8(4), 81-96.
Ng, J., White, G. P., Lee, A., & Moneta, A. (2009). Design and validation of a novel new instrument for measuring the effect of moral intensity on accountants’ propensity to manage earnings. Journal of Business Ethics, 84, 367-387.
O'Boyle, E. H., Jr., Forsyth, D. R., Banks, G. C., & McDaniel, M. A. (2012). A meta-analysis of the Dark Triad and work behavior: A social exchange perspective. Journal of Applied Psychology, 97(3), 557–579.
Jafari Sarshat, D. (2007). Report on understanding mutual investment funds. Management Research Development and Islamic Studies. (In Persian)
Javadi, H., Hosseini, S. H., Hemmati, B., & Shokri, A. (2023). The impact of dark personality traits and auditors' knowledge-sharing tendencies on their skepticism and professional judgment: Considering the moderating role of the auditor's workplace. Journal of Accounting Knowledge and Auditing Management, 12(46), 359-374. (In Persian)
Jonason, P. K., & Webster, G. D. (2010). The Dirty Dozen: A concise measure of the Dark Triad. Psychological Assessment, 22, 420–432.
Khatiri, M., Taqipourian, Y., & Gholami Jamkarani, R. (2018). Investigating the Association between Managers’ Personality Characteristics and Financial Intelligence. Quarterly Journal of Financial Accounting, 10(40), 126–149. (In Persian)
Saidi, A., & Farhanian, S. M. J. (2020). Foundations of Behavioral Economics and Finance (3rd ed.). Tehran: Publications of the Exchange, affiliated with the Information and Services Company of the Exchange. (In Persian)
Shiri, A., Khald Sharifi, S., Dehqhani Soltani, M., & Yasini, A. (2015). Investigating the relationship between managers' narcissism and hypocritical behaviors with the mediating role of managers' Machiavellian behavior in public organizations in Kermanshah city. Quarterly Journal of Public Organizations Management, 3(3), 107–128. (In Persian)
Smith, S. F., Watts, A., & Lilienfeld, S. (2014). On the trail of the elusive successful psychopath. Psychological Assessment, 15, 340-350.
Paulhus, D. L., & Williams, K. M. (2002). The dark triad of personality: Narcissism, Machiavellianism, and psychopathy. Journal of research in personality, 36(6), 556-563.
Rapier, M. L. (2006). An interview study of narcissistic executives: Piercing the corporate veil of narcissism in the workplace. Saybrook University.
Rahnamay Roodposhti, F. (2007). Strategic financial management. MCG Publishing, 360–372. (In Persian)
Rezazadeh, F., Rezaei, F., Hamidi, N., & Bani Mahd, B. (2023). The impact of self-efficacy, locus of control, and dark personality traits on opportunistic earnings management. Journal ,12(45), 287-300. (In Persian)
Ramzi, A., Vatanparast, M., & Meshki, M. (2023). The Moderating Role of Personality Characteristics on the Relationship between Financial Motivation and Profit Management. Iranian Evolutionary and Educational Psychology Journal, 5(2),
Rahmani, A., Hosseini, S. A., & Kashaf, M. (2016). The impact of investment fund characteristics on their performance. Journal of Asset Management and Financial Provision, 4(2), 15-28. (In Persian)
Smith MB, Webster BD (2018) Narcissus the innovator? The relationship between grandiose narcissism, innovation, and adaptability. Pers Individ Differ 121:67–73. Tavakoli, M. J. (2016). The impact of executive managers' behavioral finance knowledge on their perception of markets and self-awareness. Master's thesis, Kish International Campus, University of Tehran. (In Persian)
Taheri Abed, R., Alinazad Sarookalayee, M., & Faghani Makrani, K. (2020). The impact of CEOs' narcissism on financial reporting transparency. Financial Accounting and Auditing Research (Journal of Financial Accounting and Auditing Research), 12(48), 71-93(In Persian)
Vishwanath, R., & Krishnamurti, C. (Eds.). (2009). Investment management: A modern guide to security analysis and stock selection. Springer Science & Business Media.
Cesinger, B., Gundolf, K., Hughes, M., Khedhaouria, A., & Montani, F. (2023). The bright and dark sides of the Dark Triad traits among senior managers: effects on organizational commitment. Review of Managerial Science, 17(5), 1731-1763.
[1] . Ramzi et al.
[2] .Kolmogorov–Smirnov Test
[3] .SmartPLS 4.0
[4] . Coefficient of Determination
[5] . Ringle
[6] . Path Coefficients