ارزیابی پویایی‌های رابطۀ بازار ارز، بازار سهام و بازار مسکن در ایران، با استفاده از یک مدل گارچ چندمتغیره

محورهای موضوعی : پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار

اورانوس پریور ¹ , محبوبه حسنی ²

1 - عضو هیات علمی دانشگاه آزاداسلامی واحد تهران جنوب
2 - دانشگاه آزاداسلامی واحد تهران جنوب

تاریخ دریافت : 1395/08/28 تاریخ پذیرش : 1395/11/12 تاریخ انتشار : 1396/02/01

کلید واژه: بازار ارز, بازار سهام, بازار مسکن, بازدۀ بازارها, پویایی نوسانات بازارها,

چکیده مقاله :

این مقاله، با استفاده از مدل خودرگرسیون‌برداری (VAR) و خودرگرسیون ناهمسان واریانس شرطی چندمتغیره (MGARCH)، پویایی رابطۀ بین بازار مسکن، شاخص کلِّ بازار سهام و نرخ ارز واقعی مؤثر در ایران را به‌صورت تجربی تحلیل می‌کند. به این منظور، از داده‌های ماهانۀ دورۀ فروردین ۱۳۸۳ تا اردیبهشت ۱۳۹۵ استفاده شده است. براساس نتایج به‌دست‌آمده، هیچ اثر معنی‌داری از بازدۀ سایر بازارها بر بازدۀ بازار مسکن وجود ندارد؛ اما اثرات منفی و معنی‌داری از بازدۀ بازار سهام بر بازدۀ بازار ارز وجود دارد، همچنین، اثرات معنی‌دار و منفی از بازدۀ بازار مسکن بر بازدۀ بازار ارز وجود دارد. علاوه بر این، در پژوهش حاضر، اثر نوسانات همزمان بین بازار مسکن، بازار ارز و بازار سهام، بررسی شده است. نتایج این بررسی ها نشان می‌دهند، هریک از بازارها، از یکدیگر مستقل نیستند و نوسانات در یک بازار، علاوه بر اثرگذاری بر خود آن بازار، بر دیگر بازارها نیز تأثیر می‌گذارد. به‌دلیل وجود درجه‌ای از نوسانات همزمان در بین این سه بازار، سیاست‌گذاران می‌توانند برای کاهش خطای تصمیم‌گیری، در راستای سیاست‌گذاری دربارۀ یک بازار، ابزارهای سیاستی در دیگر بازارها را هم درنظر بگیرند. به‌علاوه، سرمایه‌گذاران، با تخصیص سرمایۀ خود بین این سه بازار، قادر خواهند بود، ریسک حاصل از سرمایه‌گذاری خویش را کاهش دهند.

چکیده انگلیسی:

This paper analyzes the dynamic relationship between housing market, stock market’s           general index and real effective exchange rate of Iran using VAR and MGARCH models. For this purpose, monthly data of time period between Farvardin 1383 till Ordibehesht 1395 (Persian calendar) have been used. Based on the obtained results, there is no significant effect of other markets’ returns on housing market returns, while there is a significant and negative effect of stock market and housing market returns on foreign exchange market returns. In addition, in this study, the effect of simultaneous fluctuations of the housing market, foreign exchange and stock markets have also been evaluated. The results show that each market is not independent from other markets and a single market fluctuations will affect on the other markets. Because of the degree of simultaneous fluctuations among three markets, in order to make decision in one market and reduce the errors in decision making, policy makers can also consider political tools in other markets. Furthermore, investors may allocate their assets to these three markets in order to reduce the risk of investment