بررسی رابطه بین اطلاعات نامتقارن و اختیارات مدیریتی با تامین مالی و سرمایه‌گذاری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : اقتصاد مالی
وحید فرمان آرا
1
(دکتری اقتصاد و مدرس دانشگاه، کارشناس ارشد بازار سرمایه، تهران، ایران.)
کلید واژه: اطلاعات نامتقارن, G14, واژه‌های کلیدی: سرمایه‌گذاری, اختیارات مدیریتی, جریان نقد. طبقه بندی JEL : E22,
چکیده مقاله :
با توجه به تحولات صورت گرفته در دنیای اقتصاد و حضور در فضای رقابتی، شرکتها ناگزیر از استفاده از روش های مناسب در جهت استفاده از امکانات و منابع خود می باشند. یکی از مباحث مورد توجه در این زمینه سرمایه گذاری است. با توجه به محدودیت منابع، علاوه بر مسئله توسعه سرمایه گذاری، کارایی سرمایه گذاری نیز از مسائل بسیار با اهمیت به شمار می رود. در تحقیق حاضر تلاش شده است که رابطه ی میان میزان سرمایه گذاری و تأمین مالی داخلی با استفاده از اطلاعات نامتقارن و اختیارات مدیریتی با استفاده از داده های مربوط به شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که در دوره ی زمانی سال 1391 تا 1395عرضه اولیه آنها انجام شده، سنجیده شود. بررسی فرضیه های تحقیق به کمک آزمون همبستگی پیرسون و تحلیل رگرسیونی در دوره مورد نظر گواه بر رابطه مثبت میان این متغیر سرمایه گذاری و جریان نقدی عملیاتی به صورت کلی است. رابطه مثبت میان سرمایه گذاری و اختیارات مدیریتی نیز تأیید شد، در حالیکه رابطه بدست آمده بین سرمایه گذاری و اطلاعات نامتقارن منفی برآورد شده است. Given the developments in the world of economics and the presence of a competitive environment, companies are forced to use appropriate methods to use their resources. One of the topics discussed in this field is investment. Due to resource constraints, in addition to investment development, investment efficiency is also a very important issue. In the present study, the relationship between the amount of investment and internal financing using asymmetric information and management powers by using the data of companies accepted in the Tehran Stock Exchange in the period of 1391 By 1395 their initial launch has been made. Investigating the hypothesis of the research with the help of Pearson correlation test and regression analysis in the period under review, is a positive relationship between this investment variable and operating cash flow in general. The positive relationship between investment and management powers was also confirmed, while the relationship between investment and negative asymmetric information was estimated.
فهرست منابع
1) آقایی ، محمد علی و همکاران.(1388). بررسی عوامل موثر بر نگهداری موجودی های نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه پژوهش های حسابداری مالی، ش 1 و 2، ص 53-70
2) بریگام، اوجین اف و گاپنسکی، لوئیس سی و دی وز، فیلیپ آر، مدیریت مالی (میانه)، (ترجمه پارسائیان، علی1382) چاپ اول تهران، ترمه
3) حسین پور، زهرا.(1384). بررسی رابطه بین عوامل موثر و حساسیت سرمایه گذاری- جریان نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان.
4) خاکی، غلامرضا، ۱۳۷۸، روش تحقیق با روی‍ک‍ردی به پ‍ای‍ان‌ن‍ام‍ه‌ن‍وی‍سی، تهران: ک‍ان‍ون ف‍ره‍ن‍گ‍ی ان‍ت‍ش‍ارات‍ی درای‍ت
5) کاشانی پور، محمد، نقی نژاد، بیژن (1388). بررسی اثر محدودیت های مالی بر حساسیت جریان نقدی وجه نقد، تحقیقات حسابداری، ش 2، ص 72-93
6) راس، استفن و وسترفیلد، رندلف و جردن، بردفورد، 2002، مدیریت مالی نوین،(ترجمه جهانخانی، علی، شوری، مجتبی1388) چاپ دوم تهران، سمت
7) سرمد، زهره؛ بازرگان، عباس؛ حجازی، الهه1382: روشهای تحقیق در علوم رفتاری،تهران: انتشارات آگه
8) Allayannis, G., Mozumdar, A., 2004. The impact of negative cash flow and influential observations on
9) investment-cash flow sensitivity estimates. Journal of Banking and Finance 28, 901– 930.
10) Alti, A., 2003. How sensitive is investment to cash flow when financing is frictionless? Journal of Finance 58, 707–722.co
11) Bandyopadhyay,A. &N.M.(2016), Factors Determining Capital structure and corporate perfprmance india : studying the Business cycle Effects, Quarterly Review of Economics and Finance,61:160-172.
12) Charkraborty,I.(2015).The Effect of Business risk on Capital structure of Indian corporate.Firms: Business corporate vs standalone firms.Golobal Economic Review ,44(2):237-268.
13) Audretsch, D.B., Eston, J.A., 2002. Does firm size matter? Evidence on the impact of liquidity constraints on firm
14) investment behavior in Germany. International Journal of Industrial Organization 20, 1 –17.
15) Becht, M., Mayer, C., 2001. Corporate control in Europe. In: Becht, M., Mayer, C. (Eds.), The Control of Corporate Europe. Oxford University, pp. 1 – 45.
16) Blundell, Richard, Bond, Stephen, Meghir, Costas, 1996. Econometric Models of Company Investment
17) handbook of the theory with applications (Second edition. Advanced Studies in Theoretical and Applied
18) Econometrics, Matyas-Laszlo; Sevestre-Patrick, eds. The econometrics of panel data).
19) Bond, S., Meghir, C., 1994. Dynamic investment models and the firm’s financial policy. Review of Economic - Studies 61, 197–222.
20) Chirinko, R.S., Schaller, H., 1995. Why does liquidity matter in investment equations? Journal of Money, Credit and Banking 27, 527– 548.
21) Chirinko, R.S., van Ees, H., Garretsen, H., Sterken, E., 2004. Investor protection and concentrated ownership:
22) assessing corporate control mechanisms in The Netherlands. German Economic Review 5, 119–138.
23) Cleary, S., 1999. The relationship between firm investment and financial status. Journal of Finance 54, 673–692.
24) Degryse, H., Ongena, S., 2002. Bank–firm relationships and international banking markets. International Journal
یادداشت‌ها
