ارتباط بین فرصت های سرمایه گذاری و ارزش افزوده نقدی

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

زهرا لشگری ¹ (استادیار گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی،دانشگاه آزاد اسلامی، تهران)
مریم حقیقت شهرستانی ² (کارشناس ارشد حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران)

تاریخ دریافت : 1395/01/18 تاریخ پذیرش : 1395/03/22 تاریخ انتشار : 1395/06/01

کلید واژه: اندازه شرکت, ارزش افزوده نقدی, خلق ارزش, نرخ بازده دارایی‌ها, :فرصت سرمایه گذاری,

چکیده مقاله :

سرمایه گذاران همواره تمایل دارند تا از میزان موفقیت مدیران در به کارگیری از سرمایه شان آگاهی یابند . آنها علاقه مند هستند تا دریابند از سرمایه گذاری انجام شده ، چه اندازه ارزش ایجاد شده است . تحلیل گران به دنبال معیاری هستند تا با در نظر گرفتن هزینه سرمایه و نرخ بازده سرمایه گذاری برای حداکثر کردن ارزش شرکت و افزایش ثروت سهامداران اقدام کنند. این پژوهشجهت تعیین فرصت های سرمایه گذاری از تحلیل عاملی سه متغیر شدت سرمایه گذاری ، نرخ رشد ارزش بازار جمع دارایی ها و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری جمع دارایی ها استفاده نموده است .در این مقاله تعداد 102 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسیشدهاست. یافته های پژوهش نشان می دهد، که فرصت های سرمایه گذاری در شرکت های با فرصت های سرمایه گذاری بالا و پایین و نیز شرکت های با فرصت های بالا ، با ارزش افزوده نقدی رابطه مثبت و معنی داری دارد و فرصت های سرمایه گذاری در شرکت های با فرصت های سرمایه گذاری پایین با ارزش افزوده نقدی ، رابطه معنی‌داری ندارد. Abstract Investors always tend to be aware of the success of managers in applying their investments. They want to know that how much value is provided by their investment. Analysers seek criteria to maximize organisation value and increasing investors’ wealth taking into account the capital expenditure and the rate of investment return. This research investigates investment opportunities and cash value added and in this regard, in determining investment opportunities, factor analysis of three variables namely, growth rate of market value of total assets, and market-to-book value of total assets are investment intensity used. Findings of this work show that investment opportunities in companies with high and low opportunities and in companies with high opportunities, have a positive and meaningful relationship with cash added value and in it have no relationship in companies with low opportunities. Keywords: Investment Opportunities, Value Creation, Cash Value Added , Company Size, Assets Efficiency.

منابع و مأخذ:

فهرست منابع

1)    سعادت سعادت آبادی ، راضیه ( 1391 ) ، " رابطه ی مدیریت سود و فرصت های سرمایه گذاری با در نظر گرفتن نقش سهامداران کنترل کننده " . پایان نامه ارشد ، دانشگاه الزهرا (ع).

2)  حجازی ،  رضوان، ملک تاج ملکی اسکویی ، ( 1386 ) ،" مروری بر مفاهیم و ادبیات ارزش افزوده نقدی " ، نشریه دانش و پژوهش حسابداری ، شماره یازدهم ، سال سوم ، 29 – 24 و 75 – 73 .

3)  شورورزی ، محمد رضا ، ایمان آزاد وار ، ( 1389 ) ، "تجزیهوتحلیلارتباطمیانفرصتهایسرمایهگذاریوعملکردشرکتها" . مجله حسابداری مدیریت ، سال سوم ، شماره ششم ، 23 – 13 .

4)    داموداران ، آسوات ،( 1388 )،  "ارزش گذاری سهام ، مفاهیم و مدل های کاربردی " ، ترجمه شرکت تامین سرمایه امین ، چاپ اول .

5)    رحمانی . فرزانه، ( 1390 )، " بررسی رابطه بین فرصت های رشد و ارزش افزوده نقدی" . پایان نامه ارشد ، دانشگاه آزاد واحد تهران مرکزی ، دانشکده اقتصاد و مدیریت .

6)  فرزانه نوخندان ، متین ،( 1390 ) ، "عوامل موثر بر فرصت های سرمایه گذاری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران" . پایان نامه ارشد ، دانشگاه آزاد واحد تهران مرکزی، دانشکده اقتصاد و مدیریت .

7)     Adam,Tim. Goyal ,Vidhan K. , ( 2008 ), "The Investment  Opportunty Set and its Proxy Variables ".The Journal of Financial Research,PP. 41 - 63.

8)     Danbolt, J. and Hirst, I. and Jones, E. ,(2002), "Measuring Growth Opportunities" AppliedFinancialEconomics, 12(3), PP.203-212

9)     Fernandez , Pablo , ( 2013 ) , " Three Residual Income Valuation Methods and Discounted Cash Flow Valuation " , IESE Business School, PP.1-12

10)    Fernandez , Pablo , ( 2013 ) , "  Company valuation methods ", IESE Business School, PP.1-18

11)    Fernandez , Pablo.,(2013), "  Valuing Companies by Cash Flow Discounting: 10 Methods and 9 Theories " , IESE Business School, PP.1-16

12)    Fernández , Pablo, ( 2001 )  , "A Definition of Shareholder Value Creation" , IESE Business School, PP.1-10

13)    Kaaro,Hermeindito ,( 2002 )," Searching Proxies of Investment Opportunity Sets and Identifying Information content". JournalManajemen&Kewirausahaan Vol. 4, No. 1,PP. 36 – 45.

14)    Kallupur , S and M . A .Trombly ,( 2001 ) ," The Investment Opportunity Set ; Determinants , consequences and Mesurement " Journal of Managerial Finance" ; Volume 27 Number 3 ,PP. 3 - 15.

15)    Kumar, K. R., G. V. Krishnan ,(2008 ), “The Value-Relevance of Cash Flows and Accruals: The Role of Investment Opportunities”. The Accounting Review. Volume 83 (4),PP. 997-1040.

16)    Miton , T. ,( 2007 ) ," Why Have Debt Ratios Increased for Firms in Emerging Markets? European Financial Management,14(1), PP.127 – 151 .

17)    Prem, M . ,( 2011 ) ," The Investment Opportunity Set and Policy Decisions: The Association between Leverage; dividend; B-BBEE Policies and Growth Opportunity" , Gordon Institute of Business Sience, PP.1-137

18)    RiahiBelkaoui , Ahmed, (2000) ," Accounting and The Investment Opportunity Set" , Publisher: Praeger (May 30, 2000)

19)    ShahteimooriArdestani , H .  Abdul  Rasid , S .  Rohaida,B . Mohammadghorban,M  ,( 2013 ) ," Dividend Payout Policy, Investment Opportunity Set and Corporate Financing in the Industrial Products Sector of Malaysia " , Journal of Applied Finance & Banking, Vol. 3, No. 1, 2013, PP. 123-136 .

20)    Venanzi , Daniela ( 2010 ) . " Fnancial Performance Measures and Value Creation : A Review ", Department of Economics , PP.1-36

 

 

 

 

 

 

 

یادداشت‌ها