ارائه الگویی برای قیمت گذاری اوراق سلف موازی نفتی بر اساس مدل قیمت گذاری اختیار معامله بلک شولز

محورهای موضوعی : مهندسی مالی

حامد نجفی ¹ (کارشناس ارشد علوم اقتصادی، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران)
قاسم نیکجو ² (دانشجوی دکترای اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران.)
کامران سلمانی ³ (کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران)

تاریخ دریافت : 1396/10/24 تاریخ پذیرش : 1397/02/26 تاریخ انتشار : 1397/07/01

کلید واژه: تأمین مالی, صنعت نفت, قیمت گذاری, اوراق سلف موازی نفتی, اختیار معامله بلک-شولز,

چکیده مقاله :

امروزه انژری به عنوان بخش پیشران اقتصاد ایران، از جایگاه مناسب و ویژه ای برای سرمایه گذاری برخوردار است. پیش بینی حدود 150 میلیارد دلار سرمایه گذاری در بخش انرژی طی برنامه پنجم، یک سیستم بانکی و مالی پویا و همچنین یک اقتصاد مالی و پولی مدرن را می طلبد که می تواند این منابع را مدیریت و تأمین کند. البته انجام این رویکرد مستلزم رفع موانع قانونی و اصلاح قراردادها است. در حقیقت تأمین مالی در صنعت نفت طی سال های اخیر با چالش های جدی روبه رو شده است. از سوی دیگر سرمایه گذاری در میادین مشترک نفتی و گازی ضروری و اجتناب ناپذیر است. به همین جهت وزارت نفت با طراحی قرارداد جدیدی که به اوراق سلف موازی نفتی شهرت یافته درصدد جمع آوری وجوه مورد نیاز است. این قرارداد قرارداد سلف موازی استاندارد به همراه دو اختیار در قالب شرط ضمن عقد است. در این مقاله با نگاهی به طرح پیشنهادی وزارت نفت ضمن ارائه الگویی برای قیمت گذاری بهینه و مناسب برای اوراق سلف موازی نفتی بر اساس مدل علمی قیمت گذاری اختیار معامله بلک شولز، الگوی ریاضی متناسب برای انجام آن نیز تشریح و درنهایت نیز پیشنهاد می گردد تا بر اساس این الگو تحقیقات تجربی و آماری برای تخمین مناسب قیمت های حدی این اوراق صورت گیرد.

چکیده انگلیسی:

Nowadays the energy is considered as driving sector of economy. Forecast of 150 billion dollar in energy sector during the fifth development program and banking and financial system requires a dynamic and modern economy and financial tools. However, this approach requires removing legal barriers and modification of the contract. Financing in the oil industry in recent years has faced with serious challenges. The joint investment in oil and gas fields is indispensable. Thus designing of a new contract with the Ministry of Petroleum oil bonds known parallel forward security, tries to raise funds needed. In this article we look at a proposal of the Ministry of Petroleum pattern for optimum pricing for securities offers based on Black and Scholes option pricing model. To estimate the prices, a proposal is presented based on empirical research and statistical models. Finally, we recommend that according to this model other researchers work on pricing the oil parallel forward securities.