ارزیابی توان شاخصهای ارزش مالی و سودآوری در تبیین بازده سهام شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

صابر جلیلی ¹ , علی اکبر نونهال نهر ² , نوید خالقی ³

1 - مسئول مکاتبات
2 - ندارد
3 - ندارد

تاریخ دریافت : 1390/05/10 تاریخ پذیرش : 1390/11/15 تاریخ انتشار : 1391/06/20

کلید واژه: ارزش افزوده اقتصادی, ارزش افزوده بازار, ارزش افزوده نقدی, بازده حقوق صاحبان سرمایه(ROE),

چکیده مقاله :

موضوع شناخت و بررسی رفتار قیمت اوراق بهادار و ارزشیابی دارایی های مالی، از آغاز شکل گیری بازار های متشکل سرمایه، همواره مورد توجه محافل علمی و سرمایه گذاران بوده است، شاخص های ارزش مالی و سود آوری، از جمله ارزش افزوده اقتصادی(EVA) و ارزش افزوده نقدی(CVA) امروزه شدیدا مورد توجه مدیریت مالی و حسابداری مدیریت قرار گرفته است، با این معیارها می توان بازده سهام شرکت ها را به نحو درستی پیش بینی کرد و انتقادات وارده بر رقم سود حسابداری را تا اندازه ای بر طرف نمود، بنابراین شاخص های ارزش مالی و سودآوری برای سرمایه گذاران اهمیت بسیار زیادی دارند، بر این اساس پژوهش حاضر در صدد مطالعه محتوای اطلاعاتی و قابلیت توضیح دهندگی و شدت همبستگی شاخص های ارزش مالی و سود آوری با بازده سهام شرکت ها می باشد. در این راستا با استفاده داده های ترکیبی، شرکت و سال، 90 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در خلال 7 سال مورد آزمون قرار گرفت. این مطالعه از نوع شبه تجربی می باشد و از لحاظ هدف از نوع پژوهش های کاربردی است، فرضیه های پژوهش از طریق محاسبه ضریب همبستگی و رگرسیون چند متغیره، آزمون F فیشر و آزمون t مورد آزمون قرار گرفته و به کمک نرم افزارهای Stata و Excell محاسبات لازم انجام شده است. نتایج پژوهش نشان می دهد که از بین متغیرهای مستقل مورد مطالعه بین ارزش افزوده اقتصادی و سود خالص با بازده سهام رابطه معنی داری وجود دارد، بقیه متغیرهای مستقل یعنی ارزش افزوده بازار، ارزش افزوده نقدی، بازده دارایی‌ها و بازده حقوق صاحبان سهام رابطه معنی داری با بازده سهام دارند ولی این ارتباط ها به اندازه ارزش افزوده اقتصادی نیست.

چکیده انگلیسی:

Studying behavior of securities and financial assets has always received significantattentions from scientific circles and investors. Financial and profitability value indexincluding economic value added has been the focus of financial management andmanagement accounting. Using these criteria one can accurately predict stock returnof the company and can avoid criticism on accounting income. Therfore financial andprofitability value index, has a signisifant import for investors. In this regard thisproject investigates information content, explanation ability and correlation intensityof financial and profit ability value index with firms stock returns. Computingcollected data, firm and year, ninety accepted firms in Tehran stock exchange wasinvestigated for seven years. This study is an experiential and it’s purpose isapplication research type. Research hypotheses using correlation coefficient, multiplyregression, F Fisher and T-test were investigated. Using Stata and Excell soft warsrequired computation was done. The results show that among of independentvariables there is meaningful relationship just between economic value added and netincome with stock return. Other independent variables such as market value added,cash value added, asset return and equity return have meaningful relationship withstock return, but this relationship is not as much as that of economic value added.