بررسی رابطه تغییر مدیریت با ریسک اعتباری و عملکرد شرکت در شرکت‌های مشمول اصل 44 قبل و بعد از واگذاری بین سالهای 1394 تا 1400
محورهای موضوعی : حسابداری مالیمحسن حمیدیان 1 , منصور خجسته اهوازی 2
1 - دانشیار گروه حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - دانشجوی دکترا، گروه حسابداری ، دانشکده اقتصاد و حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
کلید واژه: تغییر مدیریت شرکت, ریسک اعتباری, عملکرد شرکت, خصوصی‌سازی,
چکیده مقاله :
رفتار فرصت‌طلبانه ریسک اعتباری و همچنین عملکرد شرکت‌ها، با تغییر نهادی یک کشور مانند ایجاد فرایند خصوصی‌سازی و همچنین جابجایی مدیران در راس هیئت‌مدیره به شدت به چالش کشیده می‌شود. مدیرعامل جدید می‌تواند فعالیت‌های شرکت را به شیوه‌ای معنی‌دار تحت تأثیر قرار دهد و در نهایت سود را نیز افزایش دهد. بااین‌حال، مدیرعامل جدید نیز عدم قطعیت قابل‌توجهی برای شرکت به ارمغان می‌آورد که می‌تواند بر ریسک اعتباری آن مؤثر باشد. در این تحقیق به بررسی مقایسه‌ای رابطه تغییر مدیریت شرکت با ریسک اعتباری و عملکرد شرکت در شرکت‌های مشمول اصل 44 قبل و بعد از واگذاری پرداخته شد. برای انجام این تحقیق نمونه شامل سه گروه از شرکت‌هایی است که به روش واگذاری از طریق بورس و فرابورس، مذاکره و مزایده واگذار شده‌اند. داده‌های این پژوهش در بازه زمانی 1394 تا سال 1400 گردآوری و مورد آزمون قرار گرفتند. نتایج حاصل از یافته ها نشان داد بین تغییر مدیریت شرکت با ریسک اعتباری در شرکت‌هایی که از طریق بورس و فرابورس، مذاکره و مزایده واگذار شده‌اند رابطه‌ای معکوس و معنی‌دار وجود دارد و بین تغییر مدیریت شرکت با بازدهی دارایی‌ها، بازدهی حقوق صاحبان سهام و ارزش ویژه شرکت رابطه‌ای معکوس و معنی‌دار وجود دارد.
The opportunistic behavior of credit risk as well as corporate behavior is strongly challenged by the institutional change of a country, such as the privatization process and the turnovers of managers at the top of the board. The new CEO can significantly influence the company's activities and ultimately increase profits. However, the new CEO also brings significant uncertainty to the company, which can affect its credit risk. In this research, a comparative study of the relationship between company management change and A comparative study of the relationship between Management turnovers with credit risk and Firm performance in companies subject to Article 44 before and after the handover was done. the sample includes three groups of companies that have been assigned through the stock exchange and OTC, negotiation and auction methods. The data of this research were collected and tested between 2014 and 2021. The results showed that there is an inverse and significant relationship between the Management turnovers and credit risk in companies that have been assigned through the stock exchange and over-the-counter, negotiation and auction and there is an inverse and significant relationship between the Management turnovers and return on assets, return on equity and equity of the company.
منابع:
1. احمدی، مرضیه؛ صحت، سعید؛ نیکومرام، هاشم و خلیلی عراقی، مریم (1401) اثرات کارایی و ریسک مالی (ریسک اعتباری، ریسک عملیاتی، ریسک نقدینگی و توانگری مالی ) بر روی عملکرد شرکت‌های بیمه پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران: مطالعه موردی در ایران، سیاست‌های مالی و اقتصادی، 10(37)، 167-219
2. بهرامی، ده شنی (1400) تأثیر خصوصی‌سازی بر سودآوری شرکت‌ها، پژوهش در حسابداری و علوم اقتصادی، 5(3)، 59-68
3. بیداری، محمدعلی و فنایی، سپیده (1400) بررسی اثر تغییر مدیرعامل بر عملکرد شرکت‌های پذیرفته‌شده در بازار سرمایه، کنفرانس بین‌المللی مدیریت، حسابداری و توسعه اقتصادی، دوره 7
4. جامی, مجید, کریمی, محمود, & همت جوی, فرزاد. (1398). بررسی تاثیر خصوصی سازی بر سود تقسیمی و عملکرد مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار. چشم انداز حسابداری و مدیریت, 2(12), 108-118.
5. جوهری مریم 1397 " تاثیر خصوصی سازی بر نقدینگی بازار و شاخص بازار سهام" پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه رازی، دانشکده علوم اجتماعی و تربیتی
6. حسن پور رسول 1397 " تعیین آثار خصوصی‌سازی کنترل بر وضعیت مالی و عملکرد شرکت‌های واگذارشده به بخش خصوصی" پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد گچساران
7. حیدرزاده هنزائی، علیرضا (1401) بررسی تأثیر ریسک اعتباری بر ثبات مالی در نظام بانکداری اسلامی، رهیافت‌های نوين مديريت جهادي و حكمراني اسلامي، ش 6، 105-123
8. خواجه حسینی ن., & رئیس زاده س. م. (1403). بررسی تاثیر ویژگیهای هیات مدیره بر رابطه بین چرخش مدیر عامل و عملکرد شرکت در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه علمی رویکردهای پژوهشی نوین مدیریت و حسابداری, 8(30), 191-205.
9. خوش‌طینت، محسن؛ زمانیان فر، لیلا و دهقان نیری، محمود (1397) ارتباط بین شاخص‌های مالی و تغییر مدیرعامل، حسابداری مالی و حسابرسی، 10(37)، 107-130
10. رزمی، ندا؛ لعل بار، علی و حسن نژاد، سلیمان (1401) بررسی تأثیر طول عمر واحد تجاری(سن شرکت) در روش تحلیل چندبعدی برای پیش‌بینی ریسک اعتباری مشتریان حقوقی(مورد مطالعه بانک‌های تجاری)، مدیریت کسب‌وکار، 14(56)، 228-247
11. رستمی، محمدرضا و عباسی اصل، مهدی (1394) بررسی ارتباط بین تغییر مدیریت شرکت با ریسک نکول و عملکرد شرکت، دانش سرمایه‌گذاری، 1 (15) 183-204
12. رشیدی، محسن (1399) نقش توانایی مدیران در تعدیل شرایط اعتباری و کاهش پراکندگی بازده سهام، مدیریت دارایی و تأمین مالی، 8(30)، 123-139
13. سعیدی، علی و بابالویان، شهرام (1391) عملکرد مالی و عملیاتی شرکت‌های مشمول اصل 44 عرضه شده در بورس اوراق بهادار تهران قبل و بعد از خصوصی‌سازی، جستارهای اقتصادی ایران، 9(18)، 9028
14. شیروانی سمیه 1397 " بررسی اثر تعدیل کنندگی بیش اطمینانی مدیران بر رابطه بین خصوصی سازی و عملکرد مالی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران" پایان نامه کارشناسی ارشد، موسسه آموزش عالی شفق
15. صفرزاده, محمد, & برندک, سجاد. (1401). تاثیر تغییر مدیریت بر ارزش شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. چشم انداز حسابداری و مدیریت, 5(60), 112-124.
16. طاهرپور کلانتری جبیب الله، مدرس عبدالحمید، علایی کلجاهی رضا. تأثیر خصوصی‌سازی بر تغییرهای عملکرد و کارکرد شرکت‌های عرضه‌‌شده در بازار سرمایه ایران فرایند مدیریت و توسعه ۱۳۹۹; ۳۳ (۱) :۷۹-۵۷
17. کریم، محمدحسین، شفافی شهری، وحید و نصری، لیلا (1394) ارزیابی فرآیند خصوصی‌سازی در راستای سیاست‌های کلی اصل 44 قانون اساسی (افزایش سهم بخش خصوصی)، سیاست‌های راهبردی و کلان، 3 (11)، 49-62
18. لشکری، محمد و هژبرالساداتی، مرتضی (1391) تأثیرات خصوصی‌سازی بانک ملت بر بازده روزانه بانک‌های خصوصی موجود در بورس اوراق بهادار تهران، مطالعات اقتصادی، 1 (1)، 53-70
19. ودیعی، محمدحسین و سعید آسیابانی (1387) مقايسه قيمت واگذاري سهام شرکت‌هاي دولتي مشمول خصوصي‌سازي با قيمت محاسبه‌شده برمبناي مدل نسبت قيمت بازار به سود هر سهم(P/E) شرکت‌هاي مشابه تحقیقات مالی شماره 26، دوره 10.
20. Ali, Searat, Benjamin Liu, Jen Je Su (2018) Does corporate governance quality affect default risk? The role of growth opportunities and stock liquidity, International Review of Economics & Finance Volume 58, November 2018, Pages 422-448
21. Boubakri, Narjess, Sadok El Ghoul, Omrane Guedhami, Mahmud Hossain (2020) Post-privatization state ownership and bank risk-taking: Cross-country evidence, Journal of Corporate Finance, Volume 64, October 2020, 101625, https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101625
22. Brogaard, Jonathan, Li Dan, Xia Ying (2017) Stock liquidity and default risk, Journal of Financial Economics Volume 124, Issue 3, June 2017, Pages 486-502, https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2017.03.003
23. Brookman, J. & P. D. Thistle. (2009) CEO tenure, the risk of termination and firm value". Journal of Corporate Finance 15 (3): 315-330
24. Castillo, José A., Andrés Mora-Valencia, Javier Perote (2020) Moral hazard and default risk of SMEs with collateralized loans, Finance Research Letters Volume 26, September 2018, Pages 95-99
25. Cathcart, Lara, Alfonso Dufour, Ludovico Rossi, Simone Varotto (2022) The differential impact of leverage on the default risk of small and large firms, Journal of Corporate Finance Volume 60, February 2020, 101541
26. Chijoke-Mgbame, A.M., Boateng, A., Mgbame, C.O. and Yekini, K.C. (2023), "Firm performance and CEO turnover: the moderating role of CEO attributes", Corporate Governance, Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print. https://doi.org/10.1108/CG-04-2022-0190
27. Fang Hu, Sidney C. M. Leung (2010), Top Management Turnover, Firm Performance and Government Control:Evidence from China’s Listed State-Owned Enterprises American Accounting Association annual meeting and seminar participants at the Seoul National University
28. Hsu, Feng-Jui , Sheng-Hung Chen (2021) US quantitative easing and firm’s default risk: The role of Corporate Social Responsibility (CSR), The Quarterly Review of Economics and Finance Volume 80, May 2021, Pages 650-664, https://doi.org/10.1016/j.qref.2021.03.017
29. Huang.z, wang.k, (2011),″ultimate privatization and change in firm performance : evidence from china chin economic review, vol.22 pp. 121- 132
30. Hyun Jung Nam, Yo Han An (2017) Default Risk and Firm Value of Shipping & Logistics Firms in Korea, The Asian Journal of Shipping and Logistics, Volume 33, Issue 2, July 2017, Pages 61-65, https://doi.org/10.1016/j.ajsl.2017.06.003
31. Kumar, N. N., & Mohnot, R. (2024). Nonlinear effect of CEO tenure on stock price crash risk. Finance Research Letters, 68, 105969.
32. KWAN, Chi Hung (2020) China’s Unfinished Ownership Reform: Privatization and a Fair and Competitive Environment Remain to be Achieved, Policy Research Institute, Ministry of Finance, Japan, Public Policy Review, Vol.16, No.3, September 2020
33. Lin, Justin Yifu (2021) State-owned enterprise reform in China: The new structural economics perspective, Structural Change and Economic Dynamics, Volume 58, September 2021, Pages 106-111, https://doi.org/10.1016/j.strueco.2021.05.001
34. Pan, Xia, Wenyin Cheng, Yuning Gao (2023) The impact of privatization of state-owned enterprises on innovation in China: A tale of privatization degree, Technovation Volume 118,, 102587, https://doi.org/10.1016/j.technovation.2022.102587
35. Pan, Y. Wang, T. Y. & S. Weisbach, M, (2013), “Learning about CEO Ability and Stock Return Volatility”, Available at: http:// www.nber.org/papers/w18882
36. Switzer, Lorne N. , Qiao Tu , Jun Wang (2018) Corporate governance and default risk in financial firms over the post-financial crisis period: International evidence, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Volume 52, January 2018, Pages 196-210, https://doi.org/10.1016/j.intfin.2017.09.023
37. Ting, W. (2011). Top management turnover and firm default risk: Evidence from the Chinese securities market. China Journal of Accounting Research, 4(1-2), 81-89.
38. Wang, Jinbo Maosheng Ran, Qing Huang, Wanli Li (2022) Nationalization of private enterprises and default risk: Evidence from mixed-ownership reform in China, Economic Analysis and Policy Volume 76, December 2022, Pages 534-553, https://doi.org/10.1016/j.eap.2022.09.005
39. Wang, Hua, Wei Wang, Shadi Emad Areef Alhaleh (2021) Mixed ownership and financial investment: Evidence from Chinese state-owned enterprises, Economic Analysis and Policy Volume 70, June 2021, Pages 159-171, https://doi.org/10.1016/j.eap.2021.02.006
40. Wang, Y., Xu, M., Al-Shammari, M., & Banerjee, S. N. (2024). Conformity or differentiation? The role of CEO turnover. International Review of Financial Analysis, 103636.
41. Wong, Wei Qiang, Sze-Sze, Kevin Koh, Yen H. Tong (2023) Does board turnover enhance firm performance? A contingency approach, corporate governance, Volume31, Issue3, Pages 405-424 https://doi.org/10.1111/corg.12455
42. Zhang, J, (2013), “Conflict-Induced Forced CEO Turnover and Firm Performance”, Available at: http:// spectrum.library.concordia.ca.
43. Zhang, H., Peng, J., & Zhou, M. (2024). CEO turnovers as organizational responses to shocks in competition. International Review of Economics & Finance, 96, 103650.
