مدلسازی ریاضی قیمت گذاری ریسک اطلاعاتی با رویکرد اتورگرسیو با وقفه های توزیعی (ARDL) در بازار سرمایه ایران
الموضوعات : دانش سرمایهگذاری
فاطمه لطفعلیان
1
(دانشجوی دکتری گروه حسابداری، واحد بروجرد، دانشگاه آزاد اسلامی، بروجرد، ایران)
محمود همت فر
2
(دانشیار گروه حسابداری، واحد بروجرد، دانشگاه آزاد اسلامی، بروجرد، ایران)
محمد حسن جنانی
3
(استادیار گروه حسابداری، واحد بروجرد، دانشگاه آزاد اسلامی، بروجرد، ایران)
الکلمات المفتاحية: مدل پنج عاملی فاما و فرنچ, بازده مازاد, اتورگرسیو با وقفه های توزیعی, ریسک اطلاعاتی,
ملخص المقالة :
هدف این پژوهش ارزیابی عامل ریسک اطلاعاتی در افزایش قدرت تبیین بازده مازاد سهام شرکت ها می باشد. با استفاده از داده های ماهیانه بازده مازاد سهام 201 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1390 الی 1399 عوامل ریسک اطلاعاتی شامل عدم تقارن اطلاعاتی، همزمانی قیمت سهام، واکنش تأخیری قیمت سهام و محافظه کاری به صورت جداگانه و همزمان به مدل پنج عاملی فاما و فرنچ (2013) الحاق و به کمک روش اتورگرسیو با وقفه های توزیعی (ARDL) بر روی بازده مازاد ماهیانه سهام رگرسیون شد. نتایج پژوهش نشان داد که با اضافه کردن هر یک از عوامل ریسک اطلاعاتی به صورت جداگانه به مدل پنج عاملی فاما و فرنچ (2013) و همچنین با اضافه کردن عامل ترکیبی ریسک اطلاعاتی به مدل پنج عاملی فاما و فرنچ (2013) توان تبیین این مدل افزایش می یابد. همچنین مدلی که در برگیرنده همه عوامل ریسک اطلاعاتی به صورت همزمان می باشد، دارای بیشترین قدرت تبیین بازده مازاد بر ریسک سهام شرکت ها می باشد و می تواند تقریباً 20% از بازده مازاد بر ریسک ماهیانه سهام شرکت ها را تبیین کند. می توان نتیجه گیری کرد که ریسک اطلاعاتی محیطی شرکت ها توسط سرمایه گذاران قیمت گذاری شده و به عنوان یک عامل صرف ریسک در نظر گرفته می شود. در نتیجه به سرمایه گذاران و تحلیگران مالی پیشنهاد می شود در مدل های قیمت گذاری سهام به عناصر ریسک اطلاعاتی شرکت ها توجه نموده و بازده مورد انتظار خود را تعدیل نمایند.
Tessema, A. (2019). The impact of corporate governance and political connections on information asymmetry: International evidence from banks in the Gulf Cooperation Council member countries. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 35, 1-17
_||_