مفهوم بهره وری سرمایه به اندازه گیری توان مدیریت در استفاده بهینه از سرمایه به عنوان یکی از منابع مهم و محدود شرکت می پردازدو طبیعی است که سهام شرکت های با بهره وری سرمایۀ بالا، بازده بالاتری نیز داشته باشند و همچنین قدرت توضیح دهندگی مدل های ارائه شده جهت پیش بینی بازده سهام با استفاده از بهره وری سرمایه افزایش یابد. هدف این مطالعه، بررسی چگونگی تأثیر بهره وری سرمایه بر قدرت توضیح دهندگی مدل های پیش بینی بازده سهام و همچنین بررسی این تأثیر در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت ها است. نسبت سود عملیاتی به سرمایه ی سرمایه گذاری شدۀ شرکت(ROIC) به عنوان شاخص بهره وری سرمایه و از مدل های سه عاملی فاما و فرنچ (1993) و پنج عاملی فاما و فرنچ (2013) به عنوان مدل های پیش بینی بازده سهام و از روش جریان های نقدی دیکنسون(2011) جهت طبقه بندی چرخه عمرشرکت ها استفاده شده است. دورۀ مورد مطالعه، سال های 1384 الی 1394 است و نمونه ی انتخابی110 شرکت از میان شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و با ویژگی های تعریف شده، می باشد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که بهره وری سرمایه بر رابطه بین عامل بازار و رشد با صرف ریسک در تمام مراحل چرخه عمر تأثیر دارد ولی بر رابطه بین عامل اندازه با صرف ریسک فقط در مرحله بلوغ تأثیر معنادار دارد. تفاصيل المقالة

برای شروع یک سرمایه‌گذاری موفق، بهترین رویکرد این است که سرمایه‌گذاران علاوه بر آگاهی از سواد مالی و دانش سرمایه‌گذاری، نسبت به ویژگی‌های روان‌شناختی و شخصیتی خود نیز به‌عنوان یک سرمایه‌گذار در بازار سرمایه اطلاعات کافی داشته باشند. این ابعاد در کنار یکدیگر ظرفیت ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران راتببین می‌کند. پژوهش حاضر با رویکرد آینده پژوهی، به شناسایی مهم‌ترین عوامل موثر بر ظرفیت ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران و بررسی میزان و چگونگی تاثیرگذاری آنان بر یکدیگر می پردازد. این پژوهش ازلحاظ هدف کاربردی و ازنظر روش، ترکیبی ازروش های اسنادی و پیمایشی و ازنظر ماهیت،بر اساس روش های جدید علم آینده پژوهی،تحلیل و اکتشافی است که بابه‌کارگیری ترکیبی ازمدل های کمی و کیفی انجام‌گرفته است.به‌منظور گردآوری داده هادر بخش کیفی،از مصاحبه های نیمه ساختاریافته استفاده شدکه مصاحبه‌شوندگان از افراد خبره در حوزه بازار سرمایه بوده و به‌صورت هدفمند انتخاب شدند در مرحله دوم داده های کمی گردآوری و با بررسی منابع و پیشینه تحقیق مورد تحلیل و در 29 مقوله دستهبندی شد.تحلیل نتایج میک مک نشان می دهد که بین 29 عامل استخراج‌شده، چهار مقوله ی شرایط اقتصاد خرد و کلان،تجربه فرد سرمایه‌گذار،آینده‌پژوهی فردی ووضعیت دانش سرمایه گذار حقیقی به ترتیب به عنوان عوامل بابیشترین اثرگذاری مستقیم واثرگذاری غیرمستقیم تعیین شدند.همچنین هفت مقوله ی شرایط اقتصاد خرد و کلان، عوامل جمعیت شناختی، وضعیت دانش سرمایه‌گذار، تجربه فرد سرمایه‌گذار، شرایط فرهنگی سرمایه‌گذار، عوامل فردی-اجتماعی و شرایط سیاسی بیشترین خالص اثرگذاری مستقیم و غیرمستقیم را بر ظرفیت ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران داشتند و به عنوان پیشران های کلیدی در تعیین ظرفیت ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه معرفی شدند. تفاصيل المقالة

مدل‌های مدیریت سود با توجه به شرایط اقتصادی و محیطی هر کشوری الگوسازی می‌گردد. هدف این پژوهش این بوده تا الگویی با توجه به داده‌های بورس اوراق بهادار تهران، ارائه نموده و آن را برای شرکت‌های ورشکسته آزمون نموده و با مدل اصلاح‌شده جونز مقایسه نمایید. برای این کار با استفاده از رگرسیون مقطعی و نرم‌افزار R، تحلیل عاملی در مورد تمام متغیرهای تأثیرگذار در ترازنامه بر اقلام تعهدی صورت گرفت تا مشخص گردد، کدام متغیرها بیشترین تأثیر را بر اقلام تعهدی می‌گذارند. روش کار آزمون و خطا بوده است. الگوی تبیین شده از درون این تحلیل عاملی شکل گرفت. الگو با مدل اصلاح‌شده جونز به دو شکل مورد مقایسه قرار گرفت. الف) مقایسه به لحاظ شاخصه‌های آماری که نتایج آزمون‌ها دلالت بر بهتر بودن الگوی تبیین شده دارد. ب) مقایسه برای شناسایی مدیریت سود قبل از ورشکستگی، نسبت به بعد از ورشکستگی که الگو تبیین شده از 37 شرکت، مدیریت سود را در 32 شرکت قبل از ورشکستگی بیشتر نشان داد، درحالی که مدل اصلاح‌شده جونز مدیریت سود را در 24 شرکت بیشتر نشان داد. همچنین این الگو برای شرکت‌های برتر بورس اوراق بهادار تهران نیز مورد آزمون واقع شد. نتایج نشان داد که شرکت‌های برتر نسبت به شرکت‌های ورشکسته کمتر مدیریت سود می‌نمایند Earnings management models are designed according to economical and environmental conditions of each country. The purpose of this research is to design a suitable model for Tehran Stock Exchange, test it for bankrupt firms and Compare it with the Jones modified model. in order to achieve this purpose, we use cross sectional regression and software R to factor analyses all the variables affecting accruals. since it becomes clear which variables have the most impact on accruals. the method has been trial and error. The explained model is originated from factor analysis. the model has been compared with the Jones modified model in two forms. A) Comparison based on statistical indicators, indicated that the explained model was better than the Jones modified model. B) Comparison to identify earning management before and after bankruptcy. The explained model showed us that 32 firms out of 37, had more earning management before bankruptcy, while the Jones modified model identified only 24 firms. also this model was tested for the top firms of Tehran Stock Exchange. the results showed that the top firms have less earning management than bankrupt firms تفاصيل المقالة