In this study, the behavioral analysis model of noise-based capital asset pricing or human judgments was presented. In this direction, using five experts’ opinions of capital market, who had not been related each other, the stock valuation of five selected corporations was defined, using the methods: the Dividend Discount Model (DDM), Free Cash Flow to Equity (FCFE), and Price-Earnings ratio (P/E), for the time horizon of 2024-2026. Standard deviation is used as a parameter for noise; as the more standard deviation, the more noise and increased possibilities of error in the stock valuation. According the noise consequences, the valuation of research sample was placed in the 12%-61%. Next, the adjusted beta (noise-based beta) was calculated. Stock beta is an index to define the price of a stock as compared with the whole stock price index. In this study, the new beta for stock valuation was calculated (the noised-based adjusted beta) and a new model was introduced for CAPM. Based on the results of this part, considering noise in the process of stock valuation decreases the fluctuations or risks of stocks as compared with other stocks of the market and can produce less inflammation and fluctuation in values. Therefore, we conclude that not considering the noise level in asset valuation can cause asset price deviation, make them unreal, and more increase the prices. پرونده مقاله

رفتارسرمایه‌گذاران به ‌عنوان کسانی‌که دارای رفتارهای عقلایی می باشند به -دنبال بهینه‌سازی سود، همه‌چیز دان و بی‌نهایت منطقی می‌باشند؛ در دنیای واقعی به ‌سختی قابل درک و فهم می‌باشد. حتی با فرض این‌که سرمایه‌گذاران واقف به همه چیز هستند، این واقعیت که آن‌ها ممکن است مجبور باشند در فرآیندهای جستجوی اطلاعات، تعامل داشته باشند و این‌‌که ممکن است دارای محدودیت عقلایی باشند، نادیده گرفته شده است. مطالعات انجام شده در کشور جهت تبیین رفتار ذی‌نفعان در بورس اوراق بهادار یا صرفاً مالی کلاسیک و یا صرفاً مالی رفتاری بوده و متغیرهای واسطه‌ای و تعدیل‌گر تأثیرگذار بر این رویکردها مورد بررسی قرار نگرفته‌اند. بنابراین خلاء پژوهش جامعی که سهم هر دو رویکرد را در تصمیم‌گیری تمامی ذی‌نفعان بورس به‌ طور هم زمان بررسی کند، احساس گردید. هدف این پژوهش بررسی جایگاه دو رویکرد مالی رفتاری و مالی کلاسیک در نظام تصمیم‌گیری جهت انتخاب پرتفوی سهام می باشد، تا مشخص شود که بازیگران بازار سرمایه بیشتر بر اساس کدامین دیدگاه در این بازار رفتار می نمایند. جامعه آماری این پژوهش کلیه کارگزاران بورس اوراق بهادار، خریداران سهام اعم از اشخاص حقیقی و حقوقی تحلیل‌گران بازار سرمایه و شرکت‌های سرمایه‌گذاری فعال در بورس می باشند. برای آزمون فرضیه‌ها از آمار توصیفی و آزمون ویلکاکسون استفاده گردید. نتایج بررسی‌ها نشان داد که هیچ‌کدام از سه گروه مورد بررسی، پیروی کاملی از رویکرد خاصی نداشته‌اند و در این در حالی است که رویکرد مالی کلاسیک دارای میانگین بالاتری بوده است. پرونده مقاله